12月23日创业板指一根长长的阴线，以及最近两周来的连连下挫，让此前稍有起色的创业板再度失色。11月23日，创业板指重挫逾3%失守1800点；11月24日，创业板报收1782.66点，跌0.68%；近两周来，创业板指跌幅达到6.21%。
曾经以高成长性、创新性示人的创业板，却始终无法逃离投资者对其高估值、讲故事、外延式并购粉饰业绩的质疑。如何面对将要到来的业绩拐点？外延并购的故事还能讲多久？也许，创业板的上市公司需要寻找一条不一样的路径。
曾经“跟风”外延式并购
某创业板上市公司董秘对记者表示，其所在公司进行外延并购有很大程度的从众心理，“当时很多创业板公司对并购有很大的好奇心。观察其他公司发现，外延并购真的能够起到提高股价、市值的效果。不得不承认，当时很多并购都是在风口盲目追求高估值、追求概念、忽悠的效果。”
根据天风证券研究院的统计，创业板外延并购带来了大量利润：2015年，创业板利润合计541亿，其中外延并购的标的贡献利润121亿。外延并购对于创业板2015年新增利润的贡献度高达80.77%。但是2016年贡献度大幅下降，创业板利润合计721亿，其中外延并购的标的贡献利润198亿。外延并购对于创业板2016年新增利润的贡献度大幅下降到42.81%。
对运营规模尚小同时有较多现金的公司而言，并购重组是谋求业绩与市值快速增长的主要路径。西南证券策略分析师朱斌认为，“内生式成长虽然稳健但见效比较慢，从投入研发到产品销售，让资本市场投资者关注，并最终体现在股价上至少需要3-5年的时间；而并购式成长在效率方面具有不可比拟的优势。外延式并购可以在短时间内完成上下游产业链的延长，从而实现多元化经营甚至转型发展。而且外延并购在资本市场上见效快，可能仅仅签署一纸意向性协议就能催化股价上涨。”
君汉控股（深圳）有限公司董事长吴柳君对记者表示，“创业板的外延并购本质上跟其企业资质有很大关系，可能很多创业板公司资质有限，利润比较低，一旦经历不住经济的变革，又要维持上市公司的体量，就不得不去并购。本身利润跟行业不是龙头或者不具备很强的实力的话，去做并购是很难的，所以很多时候会选择跨界。在行业不具备一线的竞争力就很难去收购别人，所以往往会做跨界并购。”
