有市场人士认为，“如配股一样，转债也是一种融资手段，优先向原股东配售无可厚非。同样的，控股股东通过减持转债获利，也没必要过度解读”。认为“市场放大了控股股东减持获利的程度，上市公司采取任何融资方式，控股股东都会获益”，这种现象是一种正常现象，控股股东享受的是可转债的“制度红利”。同时认为可转债在转股之前是债券，而监管层并没有对债券进行限售期锁定的先例。
对此，笔者认为，应在可转债发行过程中对大股东设立限售期，防止大股东快速减持套利，理由如下：
其一，可转债可转换，可在转股期内按约定条件将债券转换为公司股票，具有股债双性。企业发行转债更偏好其转股，因此转债一般视作股权融资。转债虽然是一种股债结合的品种，但是在实际投资过程中，由于转债缺少必要的对冲机制，往往都是相对高溢价交易，债底并没有想象中的那么重要。转债的债券属性只有在偶尔的情况下有所表现。因此，大股东通过配售获得可转债份额，可以在后期通过换股而获得股份，不能简单用普通债券来看待可转债。如果没有限售期，大股东可在A股股权及可转债权益之间拥有快速套利及转换空间。
其二，下一步可转债发行规模越来越大，公司越来越多，快速减持套利如不制约恐怕会成为新的市场乱象。今年初，证监会修订再融资相关规定，从定价规则、融资规模、频率等多方面对定增融资进行限制。5月27日颁布的减持新规是可转债升温的催化剂。部分上市公司便把目光投向了可转债，由于可转债兼具了低息融资与转股期权的功能，不失为上市公司再融资的备选方案。
相比配股稀释股权，可转债发行更像定向增发，因此可大体参照定增对大股东和参与定增机构的要求来设定限售期。《上市公司非公开发行股票实施细则》规定，定向增发时，控股股东、实际控制人及关联方认购的股份在发行之日起36个月内不得转让，其他机构投资者认购的股份在发行之日起12个月内不得转让。可转债发行期限一般是5到6年，最初的6个月不可以转股，大多数转股的时间是在发行之后的2到5年，因此对于大股东获配的可转债限售期应至少设定为一年。
（作者为财经专栏作家）
