今年，美国股市一直处于火热之中。标准普尔500指数在2017年上涨超过15%，因企业盈利强劲、对税收改革的预期以及全球经济状况的改善。自金融危机以来，货币政策一直是股市的利好因素，但与历史标准相比，这一政策也依然宽松。
但博科扎表示，尽管国会和特朗普政府在税收改革方面存在不确定性，但标准普尔500指数的估值仍很高。
“在华盛顿，税改力度或者比预期的要温和得多。这样的结果可能会增加经济衰退的风险，”博科扎表示，一些对税收改革的预期已经被推向市场。
博科扎说，由于投资者担心错过最新的牛市行情，以及通过被动投资策略持续流入股市，这也提振了估值。“在过去几年中，美国股市的被动资金流一直处于高位，这一趋势也加剧了标准普尔500指数的上涨趋势。”
博科扎表示，他和他的团队预计短期不会出现市场崩盘或金融危机。“然而，我们认为标准普尔500指数显示出不对称的风险/回报状况。”他补充称，熊市“并不遥远”。
法国兴业银行也预计，到2019年底，标准普尔500指数将从现有水平下跌两成至2000点。
