第二,行业内分化也很大,今年表现非常好的一些公司:比如电子类的海康威视、大华股份都翻番了,但是电子类股票也有很多是跌的;医药也是,实际上医药板块今年整体表现是比较差的,但恒瑞医药、长春高新的表现却非常好。
第三,股票的涨跌有点固化,强者恒强,屌丝逆袭机会变少,劣质股票可能面临更大的减持压力。这种固化到底是基本面固化了,还是具体股票固化了,我们现在还不能完全确定,但可能至少有互相影响的因素。像以前有些公司规模比较小,小就意味着“新”,意味着更快的发展速度,现在可能不是这样了。
我们看这个图,A股收入和净利润同比: A股平均的利润和收入都在去年初出现逆转,恰恰是熔断的这个时候,成为蓝筹,大盘股触底、一直上涨的开端。虽然我们很难说这是不是因为基本面驱动的,还是证监会的管理风格发生了转变,但是这个时间点很有意思。
中小板走势也跟主板差不多,但创业板,收入和归母净利润在2012年底就见底了。我们回想一下,创业板的上涨是从2013年初开始的,所以从这个情况来看,也是吻合的。
究其原因,我们简单的看:2011年中国经济见底,GDP增速一直往下走到7%左右,那时候代表中国的制造业、房地产等的公司利润是在下降的,A股上市公司的ROE水平一直跌到7%附近。但是创业板(包括一些中小板公司)还有电子、计算机、传媒等行业,他们没有遭遇这次下滑,相对比较稳定。所以在2013年初,他们就表现非常好。
但是今年不一样,这是我们做的一个统计——盈利能力的中位数:
橘红色的是净利润率,蓝色的是ROE,可以看出ROE的水平基本上是随着市值上升而上升的。