伴随大手笔收购而来的是会稽山股东高比例的股权质押。2017年上半年，会稽山前十大股东中有八个采取质押形式，质押比例为75.47%。其中第一大股东精功集团有限公司持有的32.97%的股权，全部处于质押状态。会稽山方面回应称，“公司大股东关于公司股权的质押行为，我们按规定及时履行了信息披露工作。对于公司股东股权质押，是公司股东基于其自身经营活动需求进行的一个行为，公司股东与上市公司是不同的法律主体。”
对此，香颂资本执行董事沈萌告诉记者，用股权质押进行并购融资，可能会因为股票价格的波动而导致触发平仓线。因为股票价格可能会产生波动，如果股东高比例质押融资去布局收购，一旦收购周期不如预期，可能会导致资金链紧绷，此时质押股票价格下跌则需要补充抵押品，就容易有被质押股票的所有权发生变化的风险。
黄酒行业亟待改善
目前，我国黄酒行业存在三家上市公司：古越龙山、会嵇山、金枫酒业。根据行业媒体披露，在2016年，我国黄酒的消费额仅仅250亿元左右。而这三家公司营业额合计达到了35亿元。
事实上，对比其他酒类品牌，黄酒的体量远低于啤酒、葡萄酒甚至近年来才兴起的保健酒。酒水行业专家杨承平告诉记者，虽然黄酒的上市企业并不算少，但问题在于没有哪家企业有将黄酒市场做大的野心。“会稽山虽大有赶超古越龙山的趋势，但这个前提是在古越龙山近年来增长乏力的情况下赶超的。某种意义上，即使会稽山成为黄酒行业的老大，但对于整个黄酒行业来说，没有太大的实际意义。”
会稽山自2014年登陆资本市场后，在2014年~2016年间营收分别为8.59亿元、9.15亿元、10.49亿元；古越龙山则分别为13.38亿元、13.76亿元、15.35亿元。截止到2017年第三季度，会稽山营收稳步增长26.69%，净利润增长24.43%；古越龙山营收增长13.11%，净利润却遭遇腰斩，下滑44.28%。
此外，黄酒行业普遍希望以资本力量来撬动市场。在2014年，湖南的胜景干黄上市在即，但发生了未能及时缴纳酒品回购保证金而出现了违约行为，最终因被媒体质疑招股书披露不实、涉嫌虚增销售等一系列问题而被取消了IPO。
值得注意的是，在价格上，黄酒与白酒也是渐行渐远，黄酒的涨价速度和频率显然落后于白酒，“目前，黄酒行业需要维护自身品牌和品类，以跟随目前消费升级的趋势。”蔡学飞说。
在苗红来看，黄酒市场整体处于停滞不前的状态，与自身工艺升级也有一定关系。“例如氨基甲酸乙酯含量的问题，很多黄酒企业至今没有解决。”另一方面，黄酒始终限制在江浙地区，“黄酒企业应该将视野放大，着眼于全国乃至海外，而不仅仅是局限于江浙及周边市场。”
