“错押”新三板
毫无疑问，2010年之前的九鼎是幸运的，也是成功的。
它在毫无政府、央企背景的情形夏，开启了中国PE机构的平台模式，并且抓住了中国经济转型以及经济深度的力量，疯狂的深入到甚至县一级的公司，以经常高于市场的价格，迅速而有效的获取它认为的优质资产。
业内曾经一位资深投资人士曾对笔者聊起，他们想投资一个县一级的化工厂，本来谈的差不多了，下周一就要签约；谁料，周日的时候，这个化工厂的厂长电话说，九鼎以高于他们出价的30%，已经刚刚和他签好了投资协议。
此类故事，在2008年-2010年，九鼎疯狂扩张的岁月里，并不鲜见。所谓“全民”PE时代，也自那时起。
或许是那时的幸运以及对优质资产占有的迫切欲望，九鼎在对新三板的看法上，发生了偏差。
据2017年三季报显示，九鼎投资有94个项目已经挂牌新三板，却没有退出。九鼎投资内部多次传达新三板是中国的纳斯达克，要以占领原始股的投资冲动来看待新三板。但时至今日，九鼎投资所投资的绝大部分新三板公司，无法退出，这极大的拖累了其业绩。
来源：九鼎投资2017年第三季度业务经营简报
截止2017年6月30日，九鼎投资管理的人民币与美元高收益股权投资基金本金330.3亿元；累计投资规模为294.6亿元；累计完成了近300家企业的投资，所投项目中累计完全退出的合计只有52个，退出比例仅为17.33%
显然，对于九鼎投资目前近110多亿的市场计算，市场已经给予了九鼎投资所管理资金的大大折价。
融资端的“鲁莽”布局
一方面是不断吸纳优质资产，一方面是花式融资。
2015年，九鼎集团以41.49亿元收购了中江集团100%的股权，从而间接持有A股上市公司中江地产72.37%的股份，并将“中江地产”更名为“九鼎投资”。借壳上市之后，九鼎集团将旗下私募股权投资业务昆吾九鼎注入上市公司，交易完成后，九鼎投资成功登陆主板。
作为新三板唯一一家千亿企业，九鼎集团在2015年发起数起定增，其中8月底刚完成了100亿元的定增，仅两个月之后其旗下公司就斥资百余亿元参与A股上市公司的定增。
