南美市场存在潜在利多
虽然10月USDA报告对2017/2018年度巴西、阿根廷、巴拉圭大豆产量预估分别为1.07亿吨、5700万吨和940万吨，三国合计约1.734亿吨，与9月预估持平,但是目前巴西大豆种植进度缓慢，同时市场担忧阿根廷大豆产量出现下降。
据10月20日咨询机构AgRural信息，巴西2017/2018年度大豆已播种20%，基本持平于五年同期均值19%，但远远落后于去年同期的29%，市场对巴西大豆的种植进度产生担忧。虽然说种植进度对最终产量影响较小，但是如果前期种植缓慢使得后期大豆生长期遭遇炎热天气，那么就有可能对产量产生较大的影响。而天气方面，拉尼娜天气现象出现的概率也在上升。美国国家气象局下属的气候预测中心(CPC)称，目前的气象条件偏向于北半球秋季和冬季形成拉尼娜，出现概率为55%—65%。目前来看，市场对南美大豆产量仍有担忧情绪，这支撑近期豆类价格。
国内大豆价格可能超跌
10月USDA报告将2017/2018年度中国大豆产量上调20万吨，至1420万吨。由于上调数量很小，所以这个影响预计有限。而且，全球大豆产量和库存消费比有所下调。我们认为，近期国内大豆价格可能有所超跌。
综上所述，我们认为，10月USDA报告下调2017/2018年度全球大豆库存消费比，具有利多影响，也将提振大豆价格。此外，今年美国大豆收割进度缓慢、巴西大豆种植进度缓慢，拉尼娜天气现象出现的概率增加，均利多豆类价格。10月中旬以来，CBOT大豆价格重心上移至1000美分/蒲式耳附近。虽然中国大豆产量略有上调，但是上调数量很少，影响也预计有限。而且从长期来看，国内大豆和美国大豆价格出现背离的趋势不具有可持续性。
总体来看，美国大豆、豆粕、豆油，国内豆粕、豆油价格重心均有所上移。国内大豆价格经过前期急速下跌之后，短期内价格可能有所超跌，豆一价格可能存在超跌反弹的可能性。
