北特科技是一家2014年上市的企业，主要从事汽车转向器齿条、减震器活塞杆等高精度保安杆件、零部件研发、生产和销售。为实现在汽车零部件领域的业务布局得到进一步拓展和升级，增加自身汽车空调压缩机业务，北特科技决定以4.5亿元收购光裕股份95.7123%股权。
然而，对于这个看似给北特科技带来很大利好的收购业务，上海证券交易所却于10月24日对其下发了问询函，就其收购的标的资产持续盈利能力与后续整合，以及标的资产的审计评估提出了9个问询问题。而除了交易所提出相关疑问外，笔者在梳理该公司并购报告时还发现，被收购标的的销售数据也存在一定问题。
股价下行，大股东股权质押风险提升
在此次收购方案出台前，北特科技曾在7月20日发布过《关于股东减持股份计划的公告》，披露了公司5%以上的股东谢云臣、董事副总经理陶万垠、前任高管齐东胜的减持计划，合计将减持1756.41万股股份、占公司总股本的比例高达5.35%，而就在该公告发布后数日，公司于7月24日实施了每10股转增15股的分红方案。
回顾北特科技重要股东上半年减持情况，可以看到在1月至3月期间，即当时股价还处在历史高位期，刘春梅、齐东胜、曹宪彬等多名高管人员以50元至65元之间的交易平均价合计在二级市场套现了数千万元。回顾这些高管减持时点的选择，可以发现他们进行减持发生的时间段恰恰是集中在北特科技年初发布“拟以公司2016年年报经审计的总股本为基数，以资本公积转增股本的方式向全体股东每10股转增股本15股”的《公司2016年度利润分配预案》后，当时出台的分配预案直接导致公司股价出现持续大涨，而等到重要股东完成减持计划后，则股价又一路震荡下行，截至本次因收购而停牌前，股价已跌至上述高管人员减持时平均价位的50%左右。对于那次减持，让人疑惑的是，为什么北特科技的分配预案会在高管减持前的及时出炉，而高管人员又是如何踩准时间点高位精准卖出的
当然，就公司目前股价表现看，持续下跌的现实还是给实际控制人靳坤及其一致行动人靳晓堂带来一定的压力。根据上市公司在7月8日发布的《关于控股股东股票质押的公告》内容，实际控制人靳坤及其一致行动人靳晓堂共持有公司股票63298631股、占公司总股本的48.21%，截止到7月6日累计质押本公司股票数量为4619万股、占公司总股本的35.19%，如此的表述意味着靳坤及其一致行动人将所持股份的近四分之三已对外质押。需要注意的是。在北特科技发布控股股东质押公告的前夕，即7月6日时，其二级市场的股价还高达17.17元，可等到了本次因收购而停牌时，股价已经下跌到13.43元，短期累计跌幅高达21.78%。
