其实，卓能股份除了业绩承诺兑现压力山大外，其2016年的营业外收入方面也存在令人难以理解的地方。在卓能股份2017年半年报中，公司披露了2016年上半年的营业外收入情况,为1959.65万元。按理说全年的营业外收入是要大于半年实现额的，但实际上，卓能股份2016年年报披露的全年营业外收入却仅为979.48万元，要比自己上半年实现的1959.65万元营业外收入少了近千万元,显然这是不合理的。对于营业外收入,我们知道它会直接影响到企业净利润表现的，而卓能股份在2016年出现的千万元营业外收入数据偏差，实在让人对其2016年实现的3686.28万元净利润的真实性感到怀疑，一旦已实现的净利润里有过多的“水分”，则据此测算出来的未来业绩表现又如何具有合理性呢？更由此评估出的企业估值又有多少准确性呢?
在企业并购中,我们知道高溢价并购产生的巨额商誉是需要每年进行减值测试的，而企业业绩一旦不达标所造成的商誉减值往往会给上市公司业绩及股价带来很大负面冲击。虽然在此次并购中，卓能股份业绩承诺方有股权和现金补偿条款，但需要注意的是，在A股历史上因业绩不达标而申请变更业绩承诺，甚至迟迟不肯履行业绩承诺的企业并不在少数。如宇顺电子2013年以14.5亿元收购雅视科技，其后标的公司业绩仅完成业绩承诺金额的3成多，作为当时补偿主体的林荫曾数次向上市公司提出变更业绩补偿方案；再如新华医疗2014年曾以发行股份及支付现金的方式购买成都英德的股权，因成都英德2015年度、2016年度的业绩均未达到预期而出现利润补偿纠纷,旷日持久的诉讼目前仍在进行中，业绩补偿款的收回金额也存在重大不确定性。
因此,就本次收购而言，在卓能股份承诺业绩实现有压力且以往业绩实现有一定疑点的背景下，凯恩股份如果仍选择高溢价收购，那是非常令人担忧的。
降低坏账计提比例粉饰业绩
从凯恩股份披露的收购草案来看,近年来，被收购标的卓能股份营业收入表现还是很亮丽的，近三年一期(2014年至2017年1~6月)，营收增速分别达到61.12%、80%、19.88%和53.23%。我们知道，在正常经营中，企业营业收入增加的同时，应收账款规模也会有一定的增加，而一般情况下企业出现与营收增幅相适应的应收账款的增加幅度是一种很正常的现象，但如果应收账款增速远远超过了营业收入的增速，则意味着企业很可能在销售过程中放宽了信用政策，提升赊销比例的同时也加大了回款风险。
