“毕竟，煤老板资金不会长期留在期货市场，一旦相关部门允许他们重启煤矿开采，相关资金就会回流，毕竟在煤价上涨期间，多开采一吨煤就等于多坐收一份利润，比起期货投资的风险要低很多。”他直言。
风险潜伏
然而，随着大宗商品的供需波动，山西煤老板转战期货市场正面临越来越大的投资风险。
数据显示，9月以来，铝、锌等大宗商品期货品种均出现10%以上的跌幅，橡胶(13570,65.00, 0.48%)期货价格更是从9月创下的年内高点17840元/吨，一路下跌至12905元/吨方才企稳反弹。
“现在煤老板的问责压力的确有点大。”一位替多位山西煤老板管理期货投资资金的私募基金经理告诉21世纪经济报道记者。此前两位煤老板一见形势不妙，打算中途撤资。但当他们得知中途平仓将带来本金损失后，才决定再观望一段时间。
但是，这两位煤老板还是额外增加了不少新投资条件，比如投资新期货品种或大幅加仓某期货品种之前，私募基金经理需告诉他们相应的投资获利策略，才能进入实际操作环节。
此外，他们还要求在年底前收复亏损失地，否则他们将联合更多煤老板撤资。
在这位私募基金经理看来，这某种程度造成了“羊群效应”。如今他将这些煤老板资金集中投向供需缺口较大的铜、锌等期货品种。为了说服煤老板认可这种抱团取暖式的投资策略，他还搬出高盛等投行报告。
此前高盛报告表示，未来五年铜价将处于上行通道，甚至预计到2022年可能突破每吨8000美元大关。主要原因是明年全球将出现13万吨铜供应缺口，将支撑铜价进一步走高。
但在他看来，期货市场变化瞬息万变，高盛有时也会“看走眼”。
21世纪经济报道记者注意到，鉴于期货市场投资高风险，不少山西煤老板开始打起现货市场的套利主意，举例而言，由于国内锌库存一度逼进历史低点12万吨，令不少煤老板开始与新贸易商开展合作，向后者提供资金囤积锌锭库存，从而带动现货大幅升水，套取现货销售的价差收益。
“尽管锌现货升水幅度较2个月前大幅缩水，但不少煤老板认为只要锌库存持续减少，锌现货升水会出现大幅反弹。”一家锌贸易商告诉21世纪经济报道记者。问题是当前大型锌下游企业长期采购订单基本签订完毕，中小型下游企业鉴于锌价偏高而采购谨慎，即便现货升水持续走高，也可能遭遇无米之炊的困境，到时煤老板算盘又将落空。
