□本报实习记者 于蒙蒙
随着2015年实施并购的上市公司业绩承诺期临近，诸多高业绩承诺能否兑现将揭晓。业内人士指出，并购重组新规出台，重组必涨现象逐步淡出，并购重组回归理性轨道。
高业绩承诺存隐患
并购是上市公司实现外延式增长的重要手段，但高业绩承诺存在诸多隐患。标的资产若未能完成承诺业绩，将拖累上市公司业绩，同时可能带来商誉减值风险。
2015年，A股市场并购重组潮涌，交易单数、交易总额均大幅增长。统计数据显示，2015年，上市公司全年并购重组交易2669单，交易总金额约2.2万亿元。当年并购交易对手所承诺的业绩，2017年将集中到期兑现。
根据长城证券研报，以互联网传媒行业为例，截至2016年，互联网传媒业上市公司商誉余额为1066亿元，占有商誉余额上市公司净资产总和的22.02%，是当年行业净利的2.27倍。同时，业绩完成情况不断走低，2016年业绩承诺完成率仅为69%，低于2015年的83%。
从事大型铸锻件产品研发生产的宝鼎科技，2015年以现金收购上海复榆100%股权，收购价格约为3.6亿元，切入新材料领域。当时交易对方承诺，上海复榆2015年至2017年净利润分别不低于2000万元、3000万元、4500万元。不过，2014年、2015年1-3月上海复榆净利润分别为60.82万元、-136.49万元。这让业绩兑现存在一定难度。
2015年，上海复榆亏损150.45万元，宝鼎科技称是上海复榆因供应商环保事项影响生产。2016年，上海复榆亏损625.94万元，主要原因系其子公司复榆（张家港）新材料科技有限公司年产5000吨催化剂项目建设未达预期，产能未能释放。今年上半年，上海复榆亏损538.01万元。从目前情况看，下半年完成业绩承诺困难较大。
标的资产业绩疲软拖累宝鼎科技。公司2016年年报称，收购上海复榆形成商誉3.32亿元，该商誉经评估测试计提资产减值准备1亿元。
主营香精、香料业务的百润股份，2015年6月向鸡尾酒品牌RIO的拥有者巴克斯酒业全体股东发行股份购买巴克斯酒业100%股权，交易价格为49.45亿元。根据公告，巴克斯酒业2013年、2014年净利润分别为2021.15万元、2.3亿元。巴克斯酒业合并报表净资产额为3.05亿元，100%股权的评估值较合并报表净资产额增值4.72亿元，增值率为1546.68%。
2015年，巴克斯酒业净利润为4.14亿元，较承诺的3.83亿元多了3086.64万元，完成承诺业绩的108.06%。不过，巴克斯酒业的增长势头未能持续。2016年，巴克斯酒业出现业绩“变脸”，亏损2.31亿元，较承诺的5.44亿元业绩相去甚远。2017年上半年，巴克斯酒业实现净利润5487.66万元，距离全年7.06亿元的净利润目标仍有较大差距。
