三季度以来A股出现风格转换，市场逐步回归理性。2017年基金三季报发布在即，站在当前时点，基金经理普遍继续看好四季度行情，认为国内经济将维持温和复苏态势，预计实体企业的盈利提升会给予A股较强支持，业绩和估值仍是挖掘投资机会的重要考量，产业转型、技术及消费升级中蕴藏的结构性机会值得关注。
关注业绩实现和估值匹配
受市场流动性收缩、监管趋严、融资功能下降导致壳价值消失等因素影响，今年上半年市场呈现出结构化行情，且分化严重。然而三季度以来，市场风格再次转变，前期涨幅较大的个股逐步迎来调整，滞涨个股开始有所表现。有公募基金分析人士认为，由于缺乏新增资金，目前市场存量博弈特征明显，建议回归基本面趋势的核心驱动因素，关注个股的业绩实现和估值匹配。
景顺长城基金在四季度资产配置报告中表示，四季度政策方向仍以平稳为主，金融去杠杆继续推进，外汇占款难以对流动性产生显著贡献，整体看货币政策或依然呈中性偏紧态势。在此背景下，企业业绩有望维持偏乐观预期。半年报数据显示，A股业绩同比增长17.8%，较去年同期及去年全年有明显好转；而根据已披露的三季度业绩预告，虽然可能由于基数原因面临一定回落压力，但仍有望保持较强势头。
摩根士丹利华鑫基金同样认可业绩对市场的支撑，认为A股反弹窗口依然开启。并表示，从历史上看，10月份取得超额收益的板块，大多受三季报盈利驱动。因此，当前来看，盈利是评估股票超额收益的重要参考指标。从工业企业收入、利润角度看，今年以来实体企业经营情况有较大改善，预计盈利提升对于A股指数的支撑力度较强。
从产业结构来看，博时基金指出，传统产业当前继续处于资产负债表修复阶段，环保限产力度超过市场预期概率仍高，利好钢铁、电解铝和部分化工。而在新兴产业方面，国内有比较优势的TMT制造业、新能源车和光通信行业有望步入这一全球产业演化的正向循环。消费预计受益于高房价和地产销售面积下降，旅游酒店、跨境电商、汽车及零部件等领域展现向好态势。
掘金产业消费升级
站在当下时点，景顺长城基金表示，中国经济增长动力正在逐渐从投资驱动转向消费驱动，故继续看好消费升级以及大消费板块；而鉴于新兴科技产业已经逐步超越传统行业，成为经济发展的新动力，建议关注产业升级方向及科技板块。另一方面，随着市场对国企改革进程加快的预期开始升温，未来国改进程有望得到明显提升，建议重点关注电力、石油、天然气、铁路、民航、电信、军工等七大重点领域，以及已明确纳入混合所有制试点集团旗下的上市公司。除此之外，在性价比有所提升的金融板块同样可以保持密切关注。
