中国经济网编者按：2017年9月15日，浙江梅轮电梯股份有限公司（以下称“梅轮电梯”，股票代码603321）在上交所挂牌上市。梅轮电梯本次发行数量为7,700万股，保荐机构为申万宏源。梅轮电梯上市募集资金总额为46,739.00 万元，扣除发行费用 4,552.67 万元后，预计募集资金净额为 42,186.33 万元，将全部用于梅轮电梯生产研发基地建设项目。
2017年7月21日，梅轮电梯首发申请获通过。2017年9月 6日，启动申购，发行价格为6.07元/股。回拨机制启动后，网下最终发行数量为 770 万股，占本次发行总股数的 10%；网上最终发行数量为 6,930 万股，占本次发行总股数的 90%。网上定价发行的中签率为0.04292358%，129,935股遭弃购。股价走势来看，梅轮电梯上市连续10个交易日涨停后开始下跌，截至10月18日收盘，梅轮电梯报16.34元/股。
2013年至2017年1-6月，梅轮电梯实现营业收入分别为79,836.08万元、82,181.25万元、86,223.58万元、78,079.32万元、38,085.92万元，归属于母公司的净利润8,110.34万元、8,842.21万元、11,210.47万元、9,061.55万元、4,449.25万元。
2013年至2017年1-6月，梅轮电梯应收账款余额为17,181.48万元、19,438.86万元、21,819.27 万元、25,059.40 万元和 31,345.08 万元，呈逐年上升趋势。2013年至2016年，应收账款余额占同期营业收入的比例分别为21.52%、23.65%、25.31%、32.09%。
截至2017年6月末，梅轮电梯应收账款余额中超过信用期而逾期金额达19,961.08万元。
公司应收账款增速较快，增速高于同期营业收入的增长速度。2014年末、2015年末和2016 年末应收账款账面余额分别较上期末增长13.14%、12.25%和14.85%。同期，营业收入同比增长率分别为2.94%、4.92%、和-9.45%。
2013年至2017年1-6月，梅轮电梯存货余额价值分别为 16,867.47 万元、17,731.33万元、13,729.19 万元、9,315.94万元、7,747.91万元，占各期末流动资产比例分别为 26.82%、24.77%、18.13%、13.89%、11.66%。
梅轮电梯主营业务毛利率低于同行业上市公司毛利率平均值。2013年至2017年1-6月，梅轮电梯主营业务毛利率分别为27.98%、31.09%、31.94%、33.38%、31.55%。同期，同行业上市公司的主营业务毛利率平均值分别为30.62%、33.20%、34.11%、35.19%、32.92%。
2013年至2017年1-6月，梅轮电梯单台电梯的售价分别为108,639.35元、106,075.94 元、104,378.04 元、99,154.50 元和 100,478.40 元；扶梯、人行道产品单价分别为105,518.45 元/台、103,333.44元/台、104,660.21 元/台、105,196.90 元/台、98,262.94 元/台。
2013年至2017年1-6月，梅轮电梯负债总额分别为52,416.32万元、54,458.76万元、52,443.75万元、46,841.02万元、45,944.69万元。公司资产负债率（合并）分别为68.45%、62.02%、55.63%、48.25%、45.58%。
2013年至2017年1-6月，梅轮电梯经营活动产生的现金流量净额分别为10,918.23万元、7,703.48万元、12,361.24万元和4,968.78万元和806.11万元，经营活动产生的现金流量净额与净利润比值分别为 1.35倍、0.87倍、1.10倍、0.55倍、0.18倍。2014 年度、2016 年度、2017年 1-6 月经营活动产生的现金流量净额低于净利润。
2013年至2017年1-6月，梅轮电梯电梯产能利用率分别为88.56%、88.10%、83.39 %、84.74 %、75.59 %，扶梯、自动人行道产能利用率分别为93.00%、74.43%、63.54%、46.52%、40.32%。报告期内，扶梯、自动人行道产能利用率逐年下降。根据招股书，募投项目中生产能力提升项目实施后将进一步发挥公司生产规模优势，提高产能。
据每日经济新闻报道，经过几十年的发展，我国电梯产业已出现产能过剩局面。中国电梯行业协会理事长李守林认为，目前中国电梯行业全面进入了产业结构与产品结构的调整期，目前产能严重过剩问题亟待解决。
据和讯网报道，梅轮电梯正面临营业收入、净利双降的尴尬处境。除此之外，梅轮电梯仅一家子公司处于盈利状态。
据环球网报道，梅轮电梯披露的采购金额和占主营业务成本比重，与利润表所列示的主营业务成本实际结转金额之间存在上千万元差异。此外，梅轮电梯是否按照规定标准足额缴纳员工的社保及住房公积金也令人质疑。
号外财经报道，2014-2016年，梅轮电梯的业务费分别为4187万元、4593万元、4904万元，分别占当期销售费用的58.25%、55.55%、55.39%，业务费率分别为5.09%、5.33%、6.28% ，高于可比上市公司平均值一倍左右。远高于同行上市公司的业务费是否是存在商业贿赂？这遭到了发审委的关注。
据股市动态分析报道，近年梅轮电梯所产电梯却出现多起电梯事故。此外，2014年深圳市市场监督管理局公布了该年度电梯维修保养质量监督抽查结果，指出有28台电梯存在严重安全隐患，同时公开了8家电梯维保质量较差单位的名单，其中就包括了浙江梅轮电梯有限公司在内。
中国经济网记者向梅轮电梯董事会办公室发去采访函，截至发稿未收到回复。
电梯制造企业上交所上市
梅轮电梯主要从事电梯、自动扶梯、自动人行道及相关配套产品的研发设计、制造、销售、安装、改造和维保服务。公司主要产品包括整梯产品和电/扶梯配件，其中整梯产品主要包括电梯、自动扶梯及人行道二大系列。
2009 年起公司被认定为高新技术企业，2010 年公司被浙江省科学技术厅认定为“省级高新技术企业研发中心”。2008 年公司产品“曳引式客梯”获浙江省高新技术产品奖。2009 年公司产品“顶层高度 3800MM 的小机房电梯”被评为浙江省级新产品。2012 年公司产品“室外重载型自动人行道”、“侧置式载货电梯”被评为浙江省新产品。2013 年公司产品“汽车电梯”被评为浙江省新产品。2014 年公司产品“消防电梯”、“小倾角自动扶梯”和“无机房客梯”被评为浙江省新产品。2015 年公司产品“室外重载型自动人行道”获浙江省科学技术成果奖， “0 度水平式自动人行道”被评为浙江省新产品。
公司采取内外销并举发展的市场策略，在国内市场方面，公司产品销售网络覆盖至除西藏以外的各大区域，在全国建立了完善有效的销售服务网络。在国外市场方面，公司与全球30 多个国家和地区的客户建立了良好的业务合作关系，产品远销至欧亚、南北美洲、非洲、澳洲及中东等。公司凭借高效的营销服务网络，为客户提供全天候、快速、专业的综合电梯服务。
公司通过了ISO9001:2008 质量管理体系认证、ISO14001:2004 环境管理体系认证、OHSAS18001 职业健康安全管理体系认证。公司主要产品的技术与安全指标通过欧洲国际 CE 认证，近年来获得了“全国质量诚信标杆典型企业”、“全国质量信得过产品”、“AAA 级中国质量信用企业”、“AA 级守合同重信用单位”、“中国驰名商标”、“中国著名品牌”“浙江省著名商标”、“浙江省名牌产品”、“浙江省专利示范企业”、“浙江出口名牌”等荣誉称号。
2013年至2017年1-6月，梅轮电梯实现营业收入分别为79,836.08万元、82,181.25万元、86,223.58万元、78,079.32万元、38,085.92万元，归属于母公司的净利润8,110.34万元、8,842.21万元、11,210.47万元、9,061.55万元、4,449.25万元。
钱雪林持有梅轮电梯48.14%的股份，钱雪根持有梅轮电梯34.86%的股份，两人为兄弟关系，合计持有梅轮电梯83%的股份，因此钱雪林、钱雪根为公司实际控制人，且最近三年一期未发生变化。
钱雪林，男，中国籍，无境外永久居留权，1961 年 9 月出生，大专学历，高级工程师。1984 年 1 月至 1992 年 8 月经营个体打铁铺；1992 年 9 月至 2000年 4 月任绍兴县齐贤镇梅林机械齿轮厂总经理；2000 年 5 月至 2014 年 6 月任梅轮有限执行董事兼总经理；2014 年 7 月至今任梅轮电梯董事长；2014 年 7 月至2016 年 3 月曾任梅轮电梯总经理，2007 年 7 月至 2009 年 3 月曾任施塔德法定代表人，2007 年 6 月至 2014 年 12 月曾任梅轮安装法定代表人，2014 年 7 月至 2015年 11 月曾任绍兴富士力法定代表人，现任梅轮电梯董事长、佳升国际法定代表人。
钱雪根，男，中国籍，无境外永久居留权，1959 年 3 月出生，大专学历，高级工程师。1984 年 1 月至 1992 年 8 月经营个体打铁铺；1992 年 9 月至 2000年 4 月任绍兴县齐贤镇梅林机械齿轮厂副总经理；2000 年 5 月至 2014 年 6 月任梅轮有限监事；2014 年 7 月至今任梅轮电梯董事、副总经理。
梅轮电梯本次在上交所挂牌上市，发行股票数量为7,700万股，募集资金净额为 42,186.33 万元，将全部用于梅轮电梯生产研发基地建设项目。该项目投资总额为 6 亿元，分二期实施，其中一期建设投资 48,239.60 万元，拟使用本次发行募集资金投入。该项目一期建设包括两个子项目，即生产能力提升项目与研发能力提升项目，具体如下：
发审委询问产能利用率较低的原因
2017年5月25日，证监会公布了梅轮电梯首次公开发行股票申请文件反馈意见，部分问询如下：
请保荐机构和发行人律师核查并披露：（1）报告期内是否发生发行人产品质量安全事故，是否由此引发纠纷或诉讼；（2）报告期内，发行人关于生产、销售、安装维保业务（包括委托第三方实施）相关内部控制制度建立健全及其有效执行的情况，相关内部控制制度能否保证发行人安全保障义务的履行；（3）发行人的生产经营是否符合《特种设备安全法》、《产品质量法》、《特种设备安全监察条例》等法律、行政法规的相关规定。请保荐机构说明对发行人产品质量问题进行核查的方法、过程及结论。
招股说明书披露，报告期内发行人向关联方浙江金时房产开发有限公司销售的商品为电梯。请在招股说明书中补充披露上述关联交易的中商品的情况、交易单价，并对比向非关联方的销售情况补充说明销售价格的公允性。请保荐机构、会计师对上述情况进行补充核查，说明核查的过程和依据，并发表核查意见。
招股说明书披露，2013年和2014年发行人和关联方之间的资金拆借利率为6.15%。请在招股说明书中补充披露拆借利率的公允性，请保荐机构核查相关情况，并就利率的公允性发表明确核查意见。
招股说明书披露了报告期内发行人电梯产品和扶梯、自动人行道的产能和产能利用率情况。请在招股说明书中补充披露报告期内产能利用率较低的原因、变化的原因、产能利用率逐年下降的原因，并结合收入的情况补充披露产能利用率变化的合理性和与收入的配比情况。请保荐机构、会计师对上述情况进行补充核查，说明核查的过程和依据，并发表核查意见。
2016年1-6月、2015年、2014年、2013年发行人外销收入分别为1,171.16万元、4,064.18万元、5,107.76万元和5,989.32万元。请在招股说明书中：（1）补充披露海外客户的开拓情况，披露海外销售的主要区域及其对应海外销售总额的比例。（2）补充披露外销收入金额和占比逐年下降的原因，并披露发行人未来海外业务的发展方向。请保荐机构、会计师对上述事项进行核查并发表意见。另请保荐机构、会计师补充说明对海外客户的核查方法、范围、内容等相关情况，并发表核查意见。
报告期内，发行人的主营业务毛利率分别为27.98%、31.09%、31.94%和34.75%。请在招股说明书中：（1）补充披露毛利率计算的依据和合规性，收入与相关成本费用归集是否符合配比原则，成本和费用各构成项目划分是否合理。（2）结合原材料价格变化、单位产品成本变化、单位产品价格变化、上下游产业的波动情况等情况，详细披露毛利率变化的原因，量化分析上述情况的变化对发行人毛利率的影响。（3）结合与同行业产品结构、采购和销售模式、产品成本和定价等情况，进一步披露毛利率低于可比上市公司的原因。（4）补充披露各产品之间毛利率差异的原因。请保荐机构、会计师对上述情况进行补充核查，说明核查方法、范围、证据、结论，并发表核查意见。
招股说明书披露，如果国内外宏观经济形势持续不景气，且国内对房地产行业的调控政策进一步趋严，将对发行人的经营业绩产生不利影响。请发行人结合房地产开发商客户占比、去年以来相关客户所在地的房地产调控政策等，分析说明对发行人未来经营业绩和持续盈利能力的影响，并做重大风险提示。
招股说明书披露，报告期内公司电梯的产能利用率分别为88.56%、88.10%、83.39%、70.77%，扶梯、自动人行道的产能利用率分别为93.00%、74.43%、63.54%、35.79%。（1）请补充披露2016年1-6月，公司电梯及扶梯、自动人行道产能利用率明显下降的原因，是否存在影响公司生产经营的重大不利因素；（2）请结合公司产能利用率不足的情况，以及行业发展趋势、有关产品的市场需求和容量、公司的市场份额、产品竞争水平、在手订单等情况，分析说明本次募集资金拟进一步扩大产能的原因及合理性，公司是否对募投项目的市场前景进行充分且合理的分析论证。
2017年7月21日，主板发审委2017年第110次会议召开，根据审核结果公告，发审委对梅轮电梯提出如下问询：
请发行人代表进一步说明：（1）发行人报告期内的信用政策及执行情况，逾期应收账款的催收情况，发行人关于信用政策及货款回收相关内控制度的建立及有效执行情况；（2）报告期内，发行人是否存在放宽信用政策增加收入的情形；（3）报告期各期末逾期应收账款占比持续上升的原因，对发行人持续盈利能力是否构成重大不利影响；（4）报告期各期应收账款的期后回款和涉讼、纠纷情况；（5）报告期各期坏账准备的计提是否充分。请保荐代表人发表核查意见。
请发行人代表进一步说明：（1）在直销模式中引入居间服务商的商业合理性，针对相关业务费的支出是否建立了相应的内部控制制度并有效运行；（2）在安装维保进一步让利于经销商的情况下，发行人居间费率高于可比公司的原因和商业合理性；（3）报告期存在较多自然人居间商的原因及合理性；（4）居间业务是否存在商业贿赂风险。请保荐代表人发表核查意见。
请发行人代表进一步说明，报告期内，发行人与授权安装、维护单位之间的协议安排和责任界限的划分是否清晰，是否与实际执行一致。发行人与客户、产品使用方等之间是否存在涉及安装、维保、使用等纠纷，是否存在因此需要承担法律责任的情形。发行人是否存在重大质量纠纷和重大安全事故。请保荐代表人发表核查意见。
应收账款3亿元 增速超营业收入增速
2013年至2017年1-6月，梅轮电梯应收账款余额为17,181.48万元、19,438.86万元、21,819.27 万元、25,059.40 万元和 31,345.08 万元，呈逐年上升趋势。2013年至2016年，应收账款余额占同期营业收入的比例分别为21.52%、23.65%、25.31%、32.09%。
公司应收账款增速较快，增速高于同期营业收入的增长速度。2014年末、2015年末和2016 年末应收账款账面余额分别较上期末增长13.14%、12.25%和14.85%。同期，营业收入同比增长率分别为2.94%、4.92%、和-9.45%。
报告期各期末，公司超过合同约定信用期而逾期的应收款项的回款情况如下：
