互联网金融企业赴美上市前仆后继。
前有宜人贷、信而富，后来者接踵而至。趣店（校园贷平台趣分期前身）正式向美国证券交易委员会(SEC)首次公开递交招股书的消息还不到一个月，本周内先有网贷平台和信贷宣布已向美国SEC递交招股说明书，今日又一家网贷平台的招股书在美国监管机构的官网上发布。
10月14日，美国证券交易委员会（SEC）官网披露了拍拍贷的IPO招股书。据招股书显示，拍拍贷计划于纽约证券交易所IPO上市，股票代码为“PPDF”，最高筹资额为3.5亿美元。
招股书目前未透露首次公开招股的发行价格区间，及股票发行数量。不过，网贷舆情根据招股书披露的风险因素了解，拍拍贷发行价将不会很低，首次公开发行价格大幅高于每股有形账面价值。
拍拍贷表示，其专注于年龄20至40岁的借款者。借款者主要来自线上渠道，分布在中国约97%的城市和乡村。2016年和2017年上半年，拍拍贷平台上的平均每笔贷款额分别为2795元人民币（412美元）和2347元人民币（346美元），平均借款期限分别为9.7个月和8.2个月。
招股书显示，截至2017年6月30日，拍拍贷净营收为人民币17.35亿元（约合2.557亿美元），较上年同期的人民币3.516亿元增长392.90%。2017年上半年，拍拍贷净利润进一步提升，达到约10.49亿元人民币（约合1.55亿美元）。
红杉资本与拍拍贷持股比例接近
据新浪科技消息，在2012年6月至8月期间，拍拍贷形成了离岸公司结构，以促进离岸融资。2012年6月，拍拍贷根据开曼群岛的法律将拍拍贷集团纳入其控股公司，并将其纳入其全资附属公司拍拍贷（香港）有限公司。以下为拍拍贷公司结构图：
拍拍贷子公司和主要可变利益实体及其主要子公司情况（新浪科技制图）
在此次IPO之前，公司高管团队和董事总持股10757078股股份，持股比例为76.9%。主要（售股）股东PPD Investment Limited总持股3948189股股份，持股比例为28.2%。其中公司高管持股情况具体如下：
以投资方来看，在此次IPO之前，主要股东持股情况如下：
多重风险值得关注
根据拍拍招股书公布的风险因素显示，其风险主要包括公司业务的相关风险、公司结构相关风险、与本次IPO和ADS有关的风险三个方面。
第一，公司业务的相关风险中，网贷舆情对40余条业务风险信息逐条了解发现，当前最值得的关注是拍拍贷此前的放贷行为，最可能为其带来严重的合规风险。
“之前我们曾用自己的资金在平台上提供贷款，这可能使我们面临着监管风险。”招股书明确列出了该风险内容。网贷暂行办法明确禁止网贷平台发放贷款的行为，而拍拍贷曾利用自有资金放贷，显然是踩了监管红线。
至于拍拍贷面临的监管合规风险到底有多大，一方面取决于其放贷行为是在监管办法发布前还是发布后，另一方面也取决于其自有资金放贷在当时是不是主营业务，以及所带来的营收是否占总营收过大。
除上述业务风险外，招股书预测拍拍贷的收费水平未来可能会下降，任何费用减少都会降低其盈利能力。
第二，公司结构相关风险方面，招股书显示拍拍贷很大部分的业务经营依赖于与北京拍拍融信，上海拍拍贷和北京拍拍融信股东的合同安排，这可能令业务管理不如通过直接所有权实现更为有效。
同时，拍拍融信作为拍拍贷在中国的可变利益实体之一，拍拍贷对拍拍融信存在着控制方面的风险，前者对后者的控制是基于契约安排，而不是资本所有权。另外，北京拍拍融信可能与拍拍贷有潜在的利益冲突，这可能对拍拍贷的业务和财务状况产生实质和不利的影响。
第三，与本次IPO和ADS（即美国存托股份或美国存托凭证）有关的风险方面，招股书称拍拍贷首次公开发行价格大幅高于每股有形账面价值，投资人将会经历直接而实质性的稀释。
此次发行之后，在可预见的将来拍拍贷不期望支付股息，投资人必须依靠拍拍贷ADSs的价格增值来获取投资回报。
