中国经济网编者按：9月12日，长沙岱勒新材料科技股份有限公司（下称“岱勒新材”）正式登陆深圳证券交易所创业板挂牌上市，股票代码：300700。公司是国内一家专业从事金刚石线的研发、生产和销售的高新技术企业，为晶体硅、蓝宝石、磁性材料、精密陶瓷等硬脆材料切割提供专业工具与完整解决方案。公司产品主要用于晶体硅、蓝宝石等硬脆材料的切割。岱勒新材的主承销商为申万宏源证券，本次募集资金总额21,609.40万元，扣除发行费用2,944.62万元，本次募集资金净额18,664.78万元用于年产12亿米金刚石线项目。
公开资料显示，2017年2月24日，岱勒新材发布最新招股书。2017年7月5日首发申请获得通过。8月31日，岱勒新材开启申购，申购代码为：300700，申购价格：10.49元，单一帐户申购上限8000股，申购数量500股整数倍。本次发行股份数量为2,060万股，网上最终发行数量为1,854万股，占本次发行总股数的90.00%。本次发行价格为10.49元/股，发行市盈率22.98倍。逾2.3万股遭投资者弃购，其中网上投资者放弃认购数量22,551股，网下投资者放弃认购数量736股。本次网上发行中签率为0.0235550183%。股价走势来看，自9月12日上市以来，岱勒新材连续十六个交易日涨停。截至10月10日收盘，该股报63.11元。
2012年-2017年1-6月，公司实现营业收入分别为4,097.36万元、8,886.42万元、12,365.40万元、13,207.90万元、18,544.13万元、16,333.63万元。净利润分别为656.17万元、2,535.14万元、3,365.67万元、3,056.10万元、3,929.99万元、3,693.80万元。经营活动产生的现金流量净额分别为-918.03万元、787.58万元、-310.58万元、2,085.78万元、1,868.63万元、238.44万元。
2012年-2017年1-6月，公司应收账款余额分别为2,719.96万元、5,284.94万元、6,411.35万元、7,935.24万元、11,254.77万元和14,452.89万元，占营业收入的比例分别为66.38%、59.47%、51.85%、60.08%、60.69%和88.49%，应收账款占销售收入的比例较高。应收账款周转率（次）分别为2.26、2.22、2.11、1.84、1.93、1.27。存货分别为1,580.86、1,948.84、4,230.18万元、5,054.55万元、5,314.02万元、4,237.08万元。存货周转率（次）分别为1.23、1.63、1.63、1.36、1.80、1.69。
2012年-2017年1-6月，负债合计分别为1,169.12万元、2,650.43万元、4,018.41万元、12,082.44万元、18,282.07万元、24,743.92万元。流动负债分别为1,169.12万元、2,650.43万元、4,018.41万元、9,582.44万元、12,135.82万元、15,261.42万元。资产负债率（母公司）分别为17.14%、17.79%、19.90%、38.18%、43.64%、47.50%。主营业务综合毛利率分别为58.80%、64.50%、56.65%、48.46%、45.56%、45.79%。
产品价格方面，公司称，金刚石线单价整体呈现不断下降趋势。招股书显示，2012年-2017年1-6月，公司主要产品金刚石线的销售单价分别为0.84元、0.68元、0.54元、0.38元、0.25元、0.19元。其中，蓝宝石切割用金刚石线销售单价分别为0.77元、0.67元、0.54元、0.41元、0.29元、0.26元。硅切割用金刚石线销售单价分别为1.01元、0.71元、0.52元、0.34元、0.23元、0.18元。公司主要产品的产能利用率分别为48.88%、109.25%、102.02%、97.17%、102.33%、101.15%。产销率分别为79.95%、87.80%、79.58%、82.25%、93.97%、98.79%。
以上数据看出，2012-2016年，公司主要产品金刚石线的销售单价由0.84元跌至0.25元，2017年1-6月销售单价仅为0.19元。该产品价格连跌5年剩2成。
公司预计2017年1-9月可实现营业收入为29,000.00万元-30,000.00万元，较上年同期增长124.28%-132.02%，预计2017年1-9月实现净利润6,360.00万元-6,570.00万元，较上年同期增长119.92%-127.18%；预计2017年1-9月实现归属于母公司所有者的净利润6,360.00万元-6,570.00万元，较上年同期增长119.92%-127.18%；预计2017年1-9月实现扣除非经常性损益后归属于母公司所有者的净利润6,220.00万元-6,430.00万元，较上年同期增长116.95%-124.28%。
一财网报道，岱勒新材的业绩颇有亮点。营业收入方面，2014年度为12365.40万元，同比增长39.15%;2015年13207.90万元，同比增长6.81%;2016年度18544.13万元，同比增长40.40%。但公司2014年-2016年的销售费用分别为1046.86万元、1005.51万元、1058.17万元，相应年度销售费用占营业收入的比重分别为8.47%、7.61%、5.71%，呈逐年下降趋势。同时，最近三年，公司销售人员数及公司销售费用中“工资薪酬”项目的数字亦呈逐年下降趋势。这些数据与营业收入的大幅正增长并不匹配。
据《号外财经》报道，公司在招股说明书中未披露两项重要诉讼。《号外财经》发现，公司招股说明书签署日期为2017年2月22日。而天眼查资料显示，2017年2月5日，长沙市岳麓区人民法院受理原告长沙岱勒新材料科技股份有限公司诉被告南京西利茵德新材料科技有限公司买卖合同纠纷一案，现依法向两家公司公告送达(2016)湘0104民初7398号一案的起诉状副本、应诉通知书、开庭传票、告知合议庭组成人员通知书等材料。而岱勒新材对上述诉讼金额等情况一字未提。
中国经济网记者查阅中国裁判文书网显示，2016年1月20日，《江西省新余市渝水区人民法院执行裁定书》((2015)渝执字第01520号)显示，江西省新余市渝水区人民法院在执行申请执行人岱勒新材与被执行人江西赛维LDK光伏硅科技有限公司买卖合同纠纷一案中，尚有433.944万元未执行到位，本案执行费未收取。而岱勒新材未在招股书中披露上述情况。
针对上述情况，中国经济网采访岱勒新材董秘办，截至发稿时未收到回复。
公司从事金刚石线研发
据招股书显示，公司是国内一家专业从事金刚石线的研发、生产和销售的高新技术企业，为晶体硅、蓝宝石、磁性材料、精密陶瓷等硬脆材料切割提供专业工具与完整解决方案。公司致力于成为全球一流的硬脆材料加工耗材综合服务商。
公司产品主要用于晶体硅、蓝宝石等硬脆材料的切割。硅片主要应用于太阳能光伏产业；蓝宝石薄片主要用作LED照明设备衬底、各类消费电子产品和高档手表屏幕、智能穿戴设备防护屏、高端军工设备显示屏等，如苹果iphone5、6手机的home键、摄像头屏幕和iwatch手表。随着光伏和蓝宝石应用市场的快速增长和技术升级更新的变化，金刚石线切割技术以其切割速度快、加工精度高、切割损耗低、效率高且环保等综合优点，已逐渐取代了传统的内外圆及砂浆切割技术，成为硬脆材料切割领域的主流技术。
段志明持有公司股份19,233,000股，占公司总股份31.12%，为公司第一大股东；杨辉煌持有公司股份11,586,000股，占公司总股份18.75%，为公司第二大股东。段志明与杨辉煌均为公司创始股东且一直任职于公司，其中，段志明现为公司董事长、总经理，杨辉煌现为公司董事，两人签订了一致行动协议，为一致行动人，合计持有公司股份30,819,000股，合计持股比例49.87%，段志明与杨辉煌共同控制公司，是公司的控股股东及实际控制人。段志明，中国国籍，无境外永久居留权。杨辉煌，中国国籍，无境外永久居留权。
公司主要从事金刚石线的研发和制造，根据中国证监会颁布的《上市公司行业分类指引》（2012年修订），公司所处行业为“非金属矿物制品业”（分类代码为“C30”）中的“其他非金属矿物制品业”。
岱勒新材本次募集资金净额18,664.78万元用于年产12亿米金刚石线项目。
前五名客户的销售占比在50%以上
据证监会网站消息，2017年7月5日，创业板发审委在2017年第55次会议审核结果公告中对岱勒新材提出诸多问询。
1、报告期内发行人主要产品的销售价格持续下降。（1）请发行人代表说明报告期内原材料成本及生产成本的变化情况，说明产成品销售价格持续下降对发行人的影响；（2）请发行人代表结合企业的上下游发展状况，说明企业的经营及市场环境是否存在不利变化的可能，并说明发行人拟采取的应对措施。请保荐代表人对上述问题发表核查意见。
2、根据申请文件，张家港保税区阿特斯金属制品有限公司（以下简称张家港阿特斯）成立于2014年10月，股权结构为于永香持股51%、发行人持股29%、张小飞持股20%。2015年8月起，发行人向其采购超细钢线，2016年为发行人的第一大供应商。发行人向张家港阿特斯的采购价格低于与同期向宝能特钢、邢钢线材等第三方采购价格。根据申请文件，2015年后，阿特斯太阳能光电（苏州）有限公司（以下简称苏州阿特斯）宣布已经解决了金刚石线应用于多晶硅切割的硅片表面制绒问题。发行人与掌握超细钢线研发、生产技术的自然人於海鹏（张家港阿特斯股东之一于永香的丈夫）合作设立张家港阿特斯。
请发行人代表说明：（1）於海鹏的个人简历，是否曾在苏州阿特斯或其关联方任职，张家港阿特斯超细钢线生产技术的来源，是否存在侵害他方知识产权及商号的风险；（2）张家港阿特斯产品、技术、工艺的成形过程，成立后不到1年即向发行人销售产品是否符合行业特点；（3）发行人采购额占张家港阿特斯销售额的比例，发行人是否实际控制张家港阿特斯。请保荐代表人就上述事项说明核查过程及结论。
3、根据申请文件，2016年持股比例5.38%的股东费腾向发行人分三次分别借出款项1,500万元、2,500万元、2,500万元，向发行人实际控制人借出款项1,300万元。请发行人代表说明：（1）上述短期借款的原因，费腾与发行人及实际控制人是否存在其他利益安排；（2）发行人是否履行相关决策程序，发行人相关的内控制度及执行情况。请保荐代表人就上述事项说明核查过程及结论。
另外，2017年2月24日，证监会发审委在首发申请反馈意见中也对岱勒新材提出诸多问询。7．发行人报告期内前五名客户的销售占比在50%以上，相对集中。（1）请说明前十名客户、采购品种及数量、涉及业务类别、期末应收账款及期后回款情况、合作渊源及合作起始时间、是否持续合作，提供报告期内主要客户各年采购金额的明细表。（2）请说明报告期内2016年上半年发行人主要客户变化较大的原因，与蓝宝石切割用金刚石线销售客户是否存在纠纷，说明上述客户2016年是否向发行人购买产品，请说明发行人硅切片用金刚石线客户批量用线测试的通过时间，说明前五名客户的收入占比2015年下降较多的原因。（3）请说明中介机构是否对前十大客户进行走访、函证，并说明走访的具体过程，含走访时间、内容、人员、客户名称、接待人员等。
报告期内发行人收入由0.9亿元增长至1.3亿元。（1）请说明报告期2016年上半年收入构成变化较多的原因，两类业务并不存在替代效应，下游领域和客户也不一样，请说明发行人两类业务的变化方向出现相反趋势的原因及未来的趋势。请说明发行人2016年上半年蓝宝石切割线业务萎缩是否导致其市场占有率的下降。（2）请进一步结合合同条款分析说明发行人收入确认凭证为验收单或收货单，部分合同约定买方可以根据行业标准的变化和技术的更新对验收标准进行修正，请说明是否存在上述情形，如有请说明该修正是发生在生产前还是生产后，如发生在生产后请说明已经定制生产后的产品处置情况。（3）请说明报告期内发行人的产品单价逐年下降的原因，是否成为趋势，未来单价的变化情况，请说明发行人的产品单价下降较多是否符合发行人对自身产品优势的说明。（4）请说明发行人海外收入的变化原因，主要的客户明细，发行人称自身的产品对于新客户需要派相应的驻场人员予以技术支持，而海外的收入主要依靠经销商，请说明海外的客户如何进行技术支持，经销商是否有相应的技术，主要经销商的合作期限。
请发行人说明并披露：（1）2016年蓝宝石切割用金刚石线销售金额大幅下降的原因；（2）报告期内产品价格持续下降的原因；（3）报告期内产能利用率较高、产销率较低的原因。请保荐机构核查并发表明确意见。
应收账款猛增占比超60%
公司应收账款余额占营业收入的比例
招股书显示，2012年-2017年1-6月，公司应收账款余额分别为2,719.96万元、5,284.94万元、6,411.35万元、7,935.24万元、11,254.77万元、14,452.89万元，占营业收入的比例分别为66.38%、59.47%、51.85%、60.08%、60.69%和88.49%，应收账款占销售收入的比例较高。应收账款周转率（次）分别为2.26、2.22、2.11、1.84、1.93、1.27。
报告期，公司应收账款余额随公司收入增长而增长，公司应收账款回收情况总体正常。公司主要产品电镀金刚石线目前主要销售用于蓝宝石、晶体硅等硬脆材料的切割，涉及的行业有太阳能、蓝宝石、半导体、精密光学仪器、国防军工等，下游行业的波动对公司的销售影响较大，并影响公司应收账款余额波动较大。公司根据客户的信誉、财务状况等有关情况综合评定客户信用等级而给予客户不同的信用政策，信用期一般为30-90天不等。
证监会发审委在首发申请反馈意见中也对岱勒新材的应收账款情况提出问询：公司应收账款账面余额达到收入的50%以上且该比例呈现增加的趋势。（1）请披露应收账款期初金额、本期新增金额、本期回款金额、期末金额。请提供报告期内主要客户的应收账款主要政策及其变化，说明发行人是否利用放宽回款周期和回款要求维持业务。（2）请说明报告期各期超过合同约定付款时点未回款的具体金额、原因，并结合重点客户及重点项目进行重点分析。（3）请说明发行人2年以上的应收账款是否持续催收，相关客户是否与发行人保持联络，是否形成回款计划，说明上述客户是否存在无法回款的现时风险，说明对江西赛维LDK光伏硅科技有限公司的相关款项未全额计提坏账准备的原因等。
产品平均单价下降
产品平均单价与平均成本的下降趋势
