■本报记者 朱宝琛 孙 华
昨日，有消息称，“国务院法制办今日修订了《证券发行与承销管理办法》的多项内容，其中包括线下配售至少40%分配给公募基金、社保、养老金”，引发市场广泛关注。
事实上，这并不是新消息。据记者了解，早在今年9月8日证监会即发布了此消息。有专家称，旧闻热传，反映了市场对于养老金入市盼望的热切程度。
虽是一则旧闻，但市场最为关注的一点是，修订后的内容增加了养老金的新股配售待遇：首次公开发行股票采用询价方式的，公开发行股票后总股本4亿股（含）以下的，网下初始发行比例不低于公开发行股票数量60%；发行后总股本超过4亿股的，网下初始发行比例不低于公开发行股票数量70%。其中应当安排不低于网下发行股票数量40%优先向通过公开募集方式设立的公募基金、社保基金和养老金配售。
对此，中银国际策略首席陈乐天在接受《证券日报》记者采访时表示，“新规”给予养老金网下打新的便利，对于助推养老金入市有着积极意义。当前养老金进入股市的资金规模较低，而养老金入市是近期监管层扶持机构投资者、鼓励中长期价值投资的重要一环。通过修订配售管理办法，将养老金也纳入网下优先配售对象，一方面有助于提高养老金的投资收益，另一方面也是在鼓励更多的养老金进入股市，培养投资者专业化的价值投资理念。
“养老金加入网下优先配售行列，稀释了公募基金和社保基金的配售份额。”陈乐天指出。
至于“新规”对市场的影响，中金公司王汉锋认为短期影响有限，中长期影响取决于发行商对A类投资者的配售比例划定是否会做动态调整。A类40%的优先配售比例是最低要求，在2016年10月底之后，实际配售过程中A类的配售比例已经从此前的40%提升至50%-55%，B类在10%左右，C类为35%-40%。在养老金入市初期，较少的产品数量对A类其他产品(公募和社保基金)的挤占效果有限，发行商也无明显动力调整网下配售结构。随着养老金产品的增加，中长期可能降低A类、B类、C类投资者的网下获配比例(具体影响需视发行商在网下配售结构上的考量)。
