自2016年10月10日国务院发布《关于积极稳妥降低企业杠杆率的意见》以来，市场化债转股被视为企业尤其是国有企业降低杠杆率的重要手段。据国家发改委9月25日发布的数据，截至9月22日，各类实施机构已与77家企业签署市场化债转股框架协议金额超过1.3万亿元。债转股为企业减轻债务负担的效果已经有所显现。本轮债转股进一步释放市场“脱虚入实”的信号，有利于真正有改善预期、有成长空间的优质企业脱困。也就是说，债转股将是“供给侧慢牛”的重要信号。
成长股将持续受到资金青睐
A股市场正在向理性的价值体系回归，价值成长股将持续受到资金青睐。也就是说，当前市场推升的逻辑由流动性充足向上市公司业绩面回归。此前的中报显示，A股剔除金融中报收入增速从一季报的25.1%下滑到23.5%，盈利增速从48.7%下滑到33.4%。中小板和创业板公司的盈利增速也处于下滑通道，中小板盈利增速录得23.5%，创业板(剔除温氏)增速则从一季报的25.5%下滑到21.9%。尽管A股整体盈利增速处于下行通道，但上证指数最近4周仅小幅下跌。“十一”长假之后，2017年三季报将正式“揭开帷幕”。按照固有逻辑，三季报发布前，投资者往往会“狩猎”业绩超预期、有高送转、高成长基因的个股，而部分公司率先抢发三季报的“底气”正是来自其业绩的高增长。其中，已经确定突破走主升浪行情的个股有，博汇纸业、中国巨石、鹏欣资源，有主升潜力的有凌钢股份、中原特钢、旗滨集团、开润股份、北新建材。截至9月30日，共有1285家上市公司公布2017年前三季业绩预告，其中745家预增、156家预降、74家预盈、81家预亏。其中预增翻倍的公司有230家。
笔者认为，股价反映了投资者对上市企业未来经营业绩的预期，预期反过来又引导资源进行合理配置。9月以来的上涨在相当程度上是由市场对改革推进和经济转型的乐观预期推动的。
股市流动性不用过度担忧
股市面临的最大困难其实不是投资价值问题，而是对经济形势不明朗的恐慌导致的流动性问题。在流动性极度缺乏的市场环境中，投资者不计成本地抛售手中股票，一些优秀的股票也未能幸免。截至9月28日，两融余额为9848.34亿元，较8月31日的9464.10亿元增加384.24亿元。两融指标提升是股市存在增量资金的重要证据。只要市场存在稳定、持续的赚钱效应，流动性是不用过度担忧的。9月30日，央行宣布对普惠金融实施定向降准政策，并从2018年起实施。普惠金融领域贷款包括：单户授信小于 500 万元的小型企业贷款、单户授信小于 500 万元的微型企业贷款、个体工商户经营性贷款、小微企业主经营性贷款、农户生产经营贷款、创业担保(下岗失业人员)贷款、建档立卡贫困人口消费贷款和助学贷款。
