除了购汇准备金的调整之外，连平认为，人民币持续升值后出现回调的原因还与美国收缩资产负债表规模（缩表）有关系，根据美联储预测中位数显示，今年下半年到明年底，该行仍可能加息四次，美国年底明年初税改也会落地，税改有助于提振美国经济运行的信心，缩表和加息意味着美国货币政策开始收紧，有助于提振美元，因此美元短期内里出现升值，对民币的升值有一定反向作用。
双边波动将加大
那么，未来人民币的走势会怎么样呢？连平和鲁政委均对经济观察报记者表示，将来单边的特性会弱化，即不太可能出现持续大幅度贬值或升值的情况，上下波动趋势会更为明显。
连平认为，2015年8月以后人民币出现一波明显的贬值，经济下行和国际收支资本流出的压力较大，2016年对外投资的增速惊人，个人和企业购汇的需求都很强烈；今年初政策开始调整，对个人人购汇进行了调整，对企业对外投资进行了约束，购汇的需求明显放缓，国际收支比较平稳，资本流进流出趋向于平衡，供求关系平衡后汇率贬值和升值压力减小。“对于汇率自身中间价定价机制的管理，中间价应用已经比较成熟，本来预期人民币会有很大幅度贬值，这种趋势明显已经弱化，总体来说未来人民币持续地升值或贬值这样的机率已经不大。”连平称。
鲁政委也基本持相同看法。他认为，2016年底前人民币完成趋势性升值，而后出现了一波贬值，又开始一轮升值，如此反复预示着单边的状态已经结束了。未来人民币的走势也会如此，升值和回调的节奏交叉出现。“2005年汇改之后，单边的状态已经不太可能，央行外汇准备金取消后，汇率处于一个比较均衡的状态；均衡意味着价格上下波动，未来双边波动幅度更大，为了实现人民币双边波动更大，市场化改革的措施有必要进一步向前推进。”
他进一步表示，目前人民币市场价波动率比较低，从根本上还是要提高人民币中间价格波动率，因为只有中间价格波动率提高了，市场价的波动率才有可能提高，提高市场价波动率的意义在于将属于企业的汇率避险工具交还企业。“越是不避险，越是不敢动，一直不避险，货币就永远没法动，所以要走出这样一个循环。”
