预计将出现反弹
中国证券报：根据以往经验，大宗商品在“金九银十”期间投资逻辑是怎样的？
孙永刚：“金九银十”主要反映的是季节性因素，尤其是传统的下游房地产等行业，在结束夏季高温对于开工的影响之后，进入新一轮开工旺季，对于需求的提振作用较为明显。而房地产的终端需求也会因节假日等因素出现上涨，这些都是传统统计规律形成的季节性规律。这也在一定程度上形成了传统的大宗商品投资逻辑。
中国证券报：大宗商品“银十”行情是否可期？如何布局？
孙永刚：9月大宗商品下跌是制造业投资回落引发的，但制造业投资只是本轮大宗商品上涨的助推变量，并不是周期变量。因此，9月大宗商品下跌只是回调不是转势，那么现在就需要分析目前的跌幅是否已反映制造业投资下滑的情绪。此外，还需要关注制造业下滑是否具有持续性，更为重要的是周期变量，房地产投资是会维持高位还是出现大幅下滑，这也成为后期大宗商品价格涨跌或者波动的关键因素。因此，9月的宏观经济数据就会成为关键的因素和时间点。
目前来看，房地产市场短期最大的矛盾点依然是库存偏低，如果市场不存在房地产长期悲观的预期，那么房地产投资大幅下滑的概率就较小。与此同时，从房地产企业资产来源看，按揭贷款确实大幅回落，但订金和预付款依旧维持高位，那么说明市场需求依旧存在。因此，对于大宗商品在9月下跌之后，预计会有一定的反弹上涨，高度则取决于市场对于房地产投资的预期。
