资金面确实也谈不上宽松。有业内人士指出，5、6月份货币政策操作略微放松后，非银机构随即加大杠杆操作，可能引起了货币当局警觉，7月以来资金面宽松程度已有所收敛，资金面维持不松不紧的状态，或许正是央行希望看到的局面。
值得注意的是，央行金融研究所所长孙国锋日前撰文指出，中央银行采用法定准备金率的制度安排来制造结构性的流动性短缺，可以增强中央银行对利率的调控能力，更有效地实现间接货币政策操作的目标。
中金公司研报认为，当前央行对资金面的掌控力很强，而不松不紧的政策执行尺度在金融防风险大环境下将延续，甚至滞后于经济周期。超储率处于低位，导致的“小马拉大车”状况仍未改变，资金面波动风险与分层现象并未得到根治。
进一步看四季度，资金面仍将面临“多空交织”的环境。从好的方面来看，人民币打破单边预期，外汇因素对本币流动性的扰动明显下降；四季度政府债发行可能减少，带来的资金回笼压力将边际趋缓；年末又是财政投放的高峰期，有望助力超储率脱离低位；从坏的方面看，10月是缴税大月，影响仍不容小觑，年末对于众机构来说又将面临一次监管大考。预计到年底前较长一段时间里，超储率仍将处于低位，资金面难以彻底改变紧平衡局面，除非基本面出现超预期变化，促使货币政策明显调整。
