原本定于本月底正式上映的冯小刚新片《芳华》确认改档，成为了本周一影视传媒板块最受关注的新闻。9月25日，电影《芳华》出品方华谊兄弟股价跳空低开，截至收盘，股价收于8.91元，下跌5.11%，以其27.75亿总股本计算，25日当天华谊兄弟共“蒸发”13.32亿元市值；若按照坊间《芳华》投资总额在1.3亿的说法，华谊兄弟股价刚好跌掉10部《芳华》。
票房曾预计能破10亿大关
《芳华》原本定档9月30日上映，跻身竞争激烈的国庆档，市场对该片票房成绩和对华谊兄弟充满期待。东方财富证券分析师闵立政早前就曾预测，凭借其“新鲜天然的演员面孔、独特的人文题材、真实的年代场景、当下火爆观众的口碑，加之冯小刚导演的票房号召力”，《芳华》将在国庆档期间实现票房7亿元，总票房“可望冲击10亿元大关”。
然而，片方日前曝出电影撤档的消息，不仅使市场期望落空，在上半年华谊兄弟影视娱乐板块营业收入同比减少6.41%的情况下，下半年重磅电影遭遇波折也令市场对公司业务前景心存担忧。
投资者的情绪波动映射在股价走势上，表现得颇为明显。25日，华谊兄弟股价以9.11元跳空低开后，随即陷入萎靡走势，全天交易几无亮点，截至收盘，报收于8.91元，单日跌幅5.11%。
如果以华谊兄弟总股本27.75亿股计算，25日股价下跌0.48元，导致华谊兄弟一个交易日内市值就“蒸发”掉13.32亿元。有投资者调侃：“一天内跌去13个亿，相对于《芳华》1.3亿的投资，都值10部《芳华》了。”
改档或无碍业绩对赌协议
在改档消息曝出、华谊兄弟股价大跌之后，电影是否还能在年内其他档期上映、改档带来的损失情况成为各方关注热点。25日，《金融投资报》多次致电华谊兄弟，欲了解相关情况，但截至发稿时，华谊兄弟公关部电话始终无人接听。
值得一提的是，冯小刚此前与华谊兄弟达成的业绩对赌协议一度引发舆论关注。2015年底，华谊兄弟发布公告，宣布拟以10.5亿元的金额收购浙江东阳美拉传媒有限公司股东冯小刚和陆国强合计持有的70%股权（冯小刚转让公司69%股权，陆国强转让1%）。在此次交易中，华谊兄弟与东阳美拉及其老股东（冯小刚、陆国强）达成业绩承诺协议，后者承诺的业绩目标为，目标公司当年经审计的税后净利润不低于人民币1亿元，自2017年度起，每个年度的业绩目标为在上一个年度承诺的净利润目标基础上增长15%。该业绩承诺期限为5年，自标的股权转让完成之日起至2020年12月31日止。
对此，有舆论指出，冯小刚方在此业绩承诺中，需要《芳华》票房达到7亿元才能回本。不过，此言论遭到了电影宣传方伯乐营销CEO张文伯的驳斥。其在微博中指出，东阳美拉要完成业绩承诺，不会只凭《芳华》一部电影，电视剧《火王》的预售收益给东阳美拉带来的利润“可能比《芳华》还要高”。
同时，也有投资者表示疑惑：“《芳华》就算卖得不好，或者下架，亏的是冯小刚，业绩完成不了也是要补偿给华谊兄弟的，你说华谊的股票跌个什么劲啊？”
成龙国庆档也将贡献收益
《芳华》撤出国庆档之后，华谊兄弟股价的变动，才是资本市场上最为关心的话题。“作为民营电影龙头企业，华谊兄弟近年来转型发力实景娱乐等业务领域，已经逐渐取得成效，公司不再只靠影视剧作品‘一只脚走路’；同时，华谊兄弟的影视作品储备较为丰富，此次《芳华》电影的波折短期可能会对公司造成一定不利影响，但不会对公司整体发展经营有过多影响。”有文化传媒行业分析师在接受《金融投资报》记者时如是表示。
公开资料显示，2017年上半年，华谊兄弟的品牌授权及实景娱乐板块业务实现营业收入1.98亿元，同比大幅增长77.54%。尽管该项业务收入相比影视娱乐板块还有差距，但增长势头可观。公司表示，上半年长沙、西昌、郑州、南京等项目进入在建状态并相继开工，各在建项目将陆续开业。
有市场人士认为，《芳华》换挡不一定是利好，也不一定是利空。“这其实是个很好的加仓的机会。任何以一部电影来解读一个公司未来发展前景的，都是荒谬的。”在东方财富网股吧交流平台上，有投资者对华谊兄弟当日股价下跌表示理解：“《芳华》估计是个好电影，但小刚缺乏票房信心，导致投资者信心缺乏，加之大盘正处于调整中，华谊兄弟下跌是正常的。”
事实上，即使没有《芳华》，华谊兄弟近年参与的影视作品收益也同样丰厚。2017年被称作是华谊兄弟的制作大年，公司日前在深交所互动易平台上表示，除了电影《芳华》以外，罪案动作片《引爆者》暂定档10月27日，田羽生导演的《前任3：再见前任》暂定档12月29日。同时，徐克导演的《狄仁杰之四大天王》已经杀青，管虎导演的《八佰》等影片将陆续开机。而和《芳华》一样被寄予票房厚望的成龙主演电影《英伦对决》预计也将于国庆档上映。华谊兄弟表示，《英伦对决》是其与STX公司合作片单中的一部影片，公司与STX将按照合作约定在全球范围内对影片进行收益分配。
