简要资产负债表
招股书显示，2013-2017年1-6月，公司实现营业收入分别为2.62亿元、2.64亿元、2.92亿元、3.43亿元，1.64亿元。净利润分别为5,725.54万元、7,833.65万元、8,824.05万元、10,056.28万元、3,587.08万元。扣除非经常性损益后的净利润8,529.06万元、7,170.82万元、8,478.42万元、8,768.30万元、2,964.76万元。经营活动产生的现金流量净额分别为10,127.86万元、2,555.15万元、10,415.29万元、10,461.38万元、-3,027.87万元。
2013-2017年1-6月，公司负债合计分别为1.12亿元、1.04亿元、1.38亿元、2.62亿元、3.88亿元。流动负债合计分别为1亿元、0.94亿元、1.28亿元、2.51亿元、3.79亿元。资产负债率分别为29.45%、23.20%、20.57%、30.98%、40.07%。
逾期应收账款超过净利润
公司应收账款逾期及回款情况
招股书显示，2014-2017年1-6月，公司逾期应收账款金额分别为2,383.79万元、9,345.44万元、12,775.02万元、13,927.11万元。2013-2017年1-6月，净利润分别为5,725.54万元、7,833.65万元、8,824.05万元、10,056.28万元、3,587.08万元。以上数据可以看出，2015-2017年上半年，公司逾期应收账款金额超过同期净利润。
公司称，2014-2017年1-6月，逾期的应收账款比例分别为18.00%、58.95%、65.70%、68.91%，逾期应收账款比例有所上升。应收账款前五名客户占比分别为65.07%、69.81%、67.80%及63.62%，期末应收账款较为集中。2014年度由于建设单位等直接客户数量较少，销售收入集中度较低，应收账款逾期比例较低；2014年末至2017年6月末逾期比例逐年提高，主要是因为对建设单位销售收入比重逐步提高和大额合同应收账款逾期的影响：a）公司宽带网、移动网产品收入规模快速增长，该产品主要用于政府机关、电信运营商系统建设项目，相关用户回款流程较长导致付款延迟；b）公司加大力度开发政府部门、电信运营商等建设单位作为直接客户，报告期内向建设单位直接销售收入比重分别为10.35%、44.13%、59.98%和32.04%，自2015年起大幅提高；c）受大额合同付款延迟影响：a.2015年末与信通科创签署的合同所形成的应收账款由于其下游客户付款滞后存在逾期，截至目前已全部收回；b.中国移动2015年、2016年验收的合同约定了30%尾款在项目终验时支付，由于项目整体完工进度延迟尾款支付滞后，其中2015年末应收款截至目前已全部收回；c.肯尼亚政府2016年验收的合同约定的到货款和验收款于2016年末、2017年6月末的应收账款由于客户付款审批流程延迟回款滞后，截至目前相关合同款已收回54.29%。上述逾期款项合计占2015年末、2016年末和2017年6月末逾期应收账款比例分别为28.48%、46.12%、54.54%。公司应收账款按照合同核算，应收账款回款与相关合同为一一对应关系，不存在回款先冲减账龄较长应收账款的情况。
公司的直接客户及经销商的下游客户主要是政府部门、上市公司、大型系统集成商等规模实力较强、信誉良好的客户，公司与主要客户和经销商合作关系稳定，历史应收账款回款情况良好。虽然公司逾期应收账款比例近年有所提高，但报告期各期末账龄在1年以内的应收账款比例分别为82.30%、79.62%、64.33%及66.04%，导致2-3年和3年以上应收账款比例提高的主要是中国移动、肯尼亚政府等建设单位和最终客户付款滞后所致，公司账龄结构合理。由于公司所处行业和客户的特性，发生重大应收账款坏账无法收回的风险较小，公司盈利质量良好。
老东家中兴通讯或间接持股 双方关联交易频繁
据中国网报道，中新赛克前身为中兴特种，成立于2003年。成立之初，中兴通讯持有公司68%的股权。2012年，中兴通讯将持有的中兴特种全部股权作价5.28亿元转让给深创投、广东红土、南京红土等。其中，控股股东深创投直接及间接控制47.03%的股份。
中兴通讯出售中兴特种后，自然无缘参与中新赛克IPO盛宴。不过，中新赛克与中兴通讯并非“一刀两断”，双方仍有着频繁的关联交易。中新赛克坦言，中兴通讯对公司网络内容安全产品仍有需求，仍是公司重要的海外市场渠道资源；此外，公司在市场上选择合格供应商时，中兴通讯下属企业或关联企业产品有一定优势，或能够满足公司需要。
据招股书披露，2014-2016年和2017年1-6月，中新赛克通过中兴通讯及其子公司中兴康讯实现海外销售的收入分别为2035.99万元、860.04万元、244.28万元、146.90万元，占当期主营业务收入的比例分别为7.70%、2.94%、0.71%、0.89%；同期，中新赛克与中兴通讯及其关联企业发生的采购额分别为1459.50万元、1137.00万元、3302.32万元、1419.36万元，占同期总采购额比例分别为20.17%、17.10%、28.62%、12.07%。
对于双方的关联关系，中新赛克表示，是由于控股股东深创投之监事韦在胜在中兴新通讯、中兴通讯及中兴康讯担任董事、高管职务而产生。不过，2016年8月23日，韦在胜不再担任深创投之监事，自该日起12个月后中兴通讯及其关联企业不再构成本公司之关联方。
中国网财经记者还注意到，中兴通讯可能仍间接持有中新赛克部分股份。来自国家企业信用信息公示系统的消息显示，中兴通讯现身深创投股东行列。
深创投部分股东信息（图片来源，中国网）
