中国经济网编者按：根据证监会主板发审委公告，上能电气股份有限公司（以下简称“上能电气”）将于2017年9月22日首发上会。根据招股书，上能电气拟发行股票1,667万股，保荐机构为兴业证券，募集资金投资项目为“高效型光伏并网逆变器扩能项目”、“研发中心建设项目”和“补充营运资金”，投资总额45,038万元。其中，补充营运资金预计使用募集资金23,000.00万元，上能电气在招股书中称，公司针对光伏逆变器业务资金缺口进行了测算，预计未来三年需补充营运资金39,794.97万元。
2013年至2017年1-6月，上能电气实现营业收入分别为15,939.19万元、21,062.66万元、34,564.37万元、54,810.48万元、31,986.08万元，实现归属于母公司所有者的净利润分别为700.65万元、2,116.68万元、3,363.19万元、3,629.41万元、2,607.18万元，扣除非经常性损益后归属母公司净利润分别为700.58万元、2,111.53万元、3,198.01万元、3,382.24万元、2,529.89万元。
扣非后净利润是否到达3000万元被视为目前IPO审核的一道隐形红线。值得注意的是，上能电气2013年和2014年扣非净利润均低于3000万。
报告期内，上能电气应收账款余额分别为9,120.0万元、12,179.39万元、16,521.77万元、28,698.38万元、36,389.15万元，期末应收账款余额逐年增长。应收款项余额占营业收入比重分别为57.22%、57.82%、47.80%、52.35%、113.76%。
公司应收账款账面价值分别为8,664.01万元、11,480.96万元、15,097.09万元、26,321.09万元、33,960.34万元，应收账款账面价值占流动资产的比例分别为40.12%、32.54%、25.86%、40.59%、39.12%。
2013年至2017年1-6月，上能电气存货余额分别为10,798.42万元、18,284.55万元、31,517.81万元、25,592.15万元、34,921.21万元，存货占流动资产的比例分别为50.00%、51.83%、53.19%、38.79%、39.75%。
2013年至2017年1-6月，上能电气主营业务综合毛利率分别为34.95%、34.40%、35.80%、30.52%、31.77%。上能电气光伏逆变器毛利率分别为34.99%、34.39%、35.30%、29.57%、30.76%，同行业可比上市公司光伏逆变器毛利率平均值分别为33.79%、33.75%、30.88%、33.20%、34.79%。
报告期内，公司主要产品集中式光伏逆变器单位功率平均销售价格分别为0.39元/瓦、0.35元/瓦、0.28元/瓦、0.21元/瓦、0.20元/瓦。报告期内公司主要产品的平均销售单价呈下降趋势。
2013年至2017年1-6月，上能电气负债总额分别为16,262.73万元、310,46.63万元、53,988.40万元、57,655.33万元、78,218.77万元。公司资产负债率分别为74.47%、80.14%、84.11%、80.65%、82.87%。其中，短期借款余额分别为500万元、5,700万元、7,200万元、11,100万元、12,900.00万元，具有较高的偿债压力。
上能电气经营活动产生的现金流量净额连续4年为负。2013年至2017年1-6月，公司经营活动产生的现金流量净额分别为-2,834.08万元、-2,210.88万元、-2,541.48万元、-19.02万元、1,201.75万元。
招股书提醒，经营活动产生的现金流量净额虽然近年来不断改善，但仍低于当期净利润，如果持续低于当期净利润，将影响公司盈利质量，并在一定程度上减缓公司抓住机遇、抢占市场的扩张速度。
中国经济网记者向上能电气证券部发布采访函，截至发稿未收到回复。
光伏逆变器业务资金缺口近4亿一半募资2亿用于补充
上能电气专注于新能源领域，主营业务为光伏逆变器产品的研发、制造与销售，并提供储能双向变流器、新能源储能一体化、电能质量改善与治理等产品和解决方案。目前主要产品包括光伏逆变器、有源滤波器及储能双向变流器等。
2013年至2017年1-6月，上能电气实现营业收入分别为15,939.19万元、21,062.66万元、34,564.37万元、54,810.48万元、31,986.08万元，实现归属于母公司所有者的净利润分别为700.65万元、2,116.68万元、3,363.19万元、3,629.41万元、2,607.18万元，扣除非经常性损益后归属母公司净利润分别为700.58万元、2,111.53万元、3,198.01万元、3,382.24万元、2,529.89万元。
扣非后净利润是否到达3000万元被视为目前IPO审核的一道隐形红线。值得注意的是，上能电气2013年和2014年扣非净利润均低于3000万。
上能电气董事长吴强直接持有公司股份的30%；通过云峰投资、华峰投资间接控制公司股份的9.5%；吴超通过朔弘投资间接控制公司股份的13%，吴强、吴超父子共同控制公司股份52.50%。吴强为上能电气的控股股东，吴强、吴超父子为上能电气的实际控制人。
吴强，1961年出生，中国国籍，无永久境外居留权，硕士，高级经济师。吴强先生1979年参加工作，历任无锡县造纸厂机修车间职工，无锡市龙达实业总公司转印分厂主管，无锡龙达集佳纺织品有限公司董事长，上能电气有限公司执行董事、总经理。现担任龙达纺织执行董事、总经理，龙德信执行董事、总经理，昆山百思德执行董事、总经理，扬州百思德监事，麟腾博阁董事长、总经理，华峰投资、云峰投资的执行事务合伙人、绍兴集佳执行董事、无锡龙德信执行董事，上能电气董事长。
吴超，1987年出生，中国国籍，无永久境外居留权，本科。2012年毕业于TheAustralianNationalUniversity获学士学位。2012年参加工作，历任宜信卓越财富投资管理（北京）有限公司职员，上能电气有限公司执行董事、总经理。现担任麟腾博阁监事，龙达纺织经理，龙达制版执行董事和总经理，龙瑞信执行董事和总经理，朔弘投资执行事务合伙人，上能电气董事。
上能电气拟于上交所上市，发行股票1,667万股，募集资金投资项目为“高效型光伏并网逆变器扩能项目”、“研发中心建设项目”和“补充营运资金”。
上能电气在招股书中称，补充营运资金主要用于应对公司业务发展、正常运营中的营运资金缺口。公司针对光伏逆变器业务资金缺口进行了测算，预计未来三年需补充营运资金39,794.97万元，其中23,000.00万元拟通过本次募集资金筹措，其余资金缺口公司以自筹资金解决。
应收账款逐年增长占营业收入一半
2013年至2017年1-6月，上能电气应收账款余额分别为9,120.0万元、12,179.39万元、16,521.77万元、28,698.38万元、36,389.15万元，期末应收账款余额逐年增长。应收款项余额占营业收入比重分别为57.22%、57.82%、47.80%、52.35%、113.76%。
公司应收账款账面价值分别为8,664.01万元、11,480.96万元、15,097.09万元、26,321.09万元、33,960.34万元，应收账款账面价值占流动资产的比例分别为40.12%、32.54%、25.86%、40.59%、39.12%。
未来随着公司经营规模的增大，公司应收账款可能进一步增加，若应收账款不能按期收回或者发生坏账，将对公司的生产经营产生不利影响。如果宏观经济形势、行业发展前景或者个别客户遭遇经营困难等不利情形出现，公司不能及时收回应收款项，将对公司的经营业绩造成不利影响。
2013年至2017年1-6月，上能电气存货余额分别为10,798.42万元、18,284.55万元、31,517.81万元、25,592.15万元、34,921.21万元，存货占流动资产的比例分别为50.00%、51.83%、53.19%、38.79%、39.75%。
其中发出商品余额分别为9,286.35万元、14,817.91万元、23,288.91万元、18,298.68万元、22,568.45万元，占同期存货余额的比例分别为86.00%、81.04%、73.89%、71.50%、64.63%，为存货的重要组成部分。
招股书提醒，如果客户不能按期办理验收，可能对公司销售收入确认和款项收回产生一定不利影响。
毛利率呈下降趋势产品价格下滑
2013年至2017年1-6月，上能电气主营业务综合毛利率分别为34.95%、34.40%、35.80%、30.52%、31.77%。
上能电气光伏逆变器毛利率分别为34.99%、34.39%、35.30%、29.57%、30.76%，同行业可比上市公司光伏逆变器毛利率平均值分别为33.79%、33.75%、30.88%、33.20%、34.79%。
招股书提醒，随着公司业务规模的进一步扩大、行业竞争的加剧、目标市场政府补助政策变化，如果公司不能及时推出更具竞争力的产品，公司可能面临毛利率波动甚至下降的风险。
