通胀持续回升 反弹高度受限
虽然利率整体运行较以往的季末要弱，但是通胀的回暖对于债券的压制作用还是不容忽视。国家统计局公布的数据显示，8月国内CPI同比增速为1.8%，较7月上升0.4%。受商品价格大幅上涨的影响，CPI在2月出现断崖式下跌之后已经开始稳健上涨，市场对于后期通胀回升的预期加强。在这种情况下，国债等固收资产的收益率势必会上升，这对国债将会产生压制。
总之，由于人民币持续升值，外资回流极大缓解了市场的流动性压力。目前的货币结构良好，即使考虑到季末的资金需求高峰，整体的货币供求情况也明显好于往期季末，这支撑国债的价格。不过，考虑到通胀有回升的迹象，国债上行的压力较大，仍然难以突破振荡区间。基于上述判断，近期国债的操作以逢低买入为主。
