上证综指8月25日突破3300点后,进入平台整固阶段。10个交易日,指数几乎在原地踏步,但是个股却精彩纷呈,市场风险偏好明显提升。特别是以创业板为代表的成长股,持续上涨,阶段性价量齐增,创业板指出现两年以来少有的强势。于是,价值与成长谁将主导下一步行情,又呈现一些不确定性。
此次冲关,表面上看是周期和金融双轮驱动的结果,券商股在关键时刻挺身而出,完成临门一脚。其实,比较各大指数的发力点,却又不难发现,创业板这一阶段,也走向前台,完成从行情配角向主角的转换。
这一次反弹,创业板的起点为7月18日,比上证综指的8月14日,整整提前了20个交易日。近两个月的运行,创业板指涨幅达到13.06%,远远高于同期上证综指的5.94%。创业板日成交则从起初的不到500亿,逐步放大到近期的1000亿,沪市日成交从2000亿也有所增加,不过均值在2500亿左右。相比较而言,无论价还是量,创业板都强于主板,增量资金介入更加明显。
对这一点,从个股的表现看或许会更加明晰些。这一时期,上证50标的股中,29只涨幅为正,占比58%,沪深300中,223只股上涨,占比74.3%,创业板614只股价上涨,占比高达89.8%。区间涨幅超过10%,显著上涨的,上证50股票16%,沪深300为29.7%,创业板62.4%。由此可以看出,市场活跃重心其实已从一二线蓝筹阶段性地转移到创业板上。
或许我们可以接受大多数公私募基金的观点,创业板的强势只是超跌反弹。特别是面对二季报创业板的利润增速同比下滑这一个事实,在新股进入新常态的情况下,该板块估值很难进一步抬升。但是又不得不承认一个事实,由于历史的原因以及制度设计上的不完全,目前中国股市估值依然处在一个虚高的环境,具有绝对投资价值的标的很少。涨出来的风险,跌出来的机会,长线持股的基础薄弱。资金大多数时间所要做的是,合理判断市场的投资风险边际,在相对安全或者具有相对价值的标的中择机投资,及时收获。
中国股市20多年的发展,历来就有价值与成长之辨,争论从来就没有停息过。其实在这两个概念之间,从来就没有什么绝对明晰的界限。以创业板为代表的所谓成长股,大都为各个行业或者子行业的龙头,代表先进生产力的发展方向,在地区经济发展中具有举足轻重的地位和作用,给予相对高的估值认可是理所当然的。特别是经历这一场股市异动的洗礼后,不少公司已洗去了铅华,而股价又处在历史低位或相对低位。
