人民币升值超预期催化航空板块投资机会，当前航空板块的外生变量带来的投资风险明显改善，甚至转为收益。相比其他许多行业板块，航空投资向来是难度非常大的。一个重要的原因在于例如油价、外汇等外生变量的判断难度极高，增加了航空板块的业绩风险。而对于当前时点，原油价格徘徊在50附近较难看到短期上行风险，而这轮人民币升值很可能是超越了绝大部分人的预期。外生变量的改善极有可能成为航空板块择时层面的催化。
既然当前增量资金是以机构资金为主导，从博弈的角度思考，航空板块博弈的性价比在上升。随着四季度到来，机构投资者们相对收益考核机制本身也会鼓励投资者做弯道超车，用新的投资结构致胜。而航空板块无论是相比之资源、金融、还是其他消费，前期关注度都显著偏低，而恰恰航空通过贡献十足的业绩弹性带来股价的弹性。
（林隆鹏 江韶军 作者单位：国泰君安）
