由此预计，市场风格转换难以实现，月内将难以逾越3400点。
魏颖捷：创业板7月中旬以来的反弹仍属于风险偏好和技术面的修复，除了AI等受政策驱动的子行业，大部分新兴产业在盈利预期、政策逻辑上并不清晰，估值大幅调整后处于合理区域、谈不上低估。反弹更多来源于外生逻辑，如人民币汇率的升值给货币政策带来更多的主动性、货币基金新政等严监管措施会降低局部风险的发生概率，上市公司中报显示ROE的提升弥补了利润增速的影响等等，在利空阶段性出尽的背景下，创业板等小市值品种的弹性是良好的博弈对象。而供给侧受益的资源类品种连续上涨后出现技术调整，但权重股为代表的周期品种在盈利改善上是趋势性的，暂时看不到拐点，而在环保压力和“两高一剩”黑名单的影响下，中上游商品供给很难有效跟上，同时全球经济进入复苏周期，需求端与供给的缺口较为稳定。目前A股格局类似于2013年的结构行情，主板是基本面和估值中长期改善的内生驱动，仍是主线，而创业板面临从预期向业绩过渡的阶段，在确定性溢价的宏观环境下，更多只是中级反弹。
存量博弈为主增量局部热
中国证券报：近期两融余额连续提升，是否说明增量资金入市热情较高？存量博弈格局是否被打破？
孙建波：近期两融余额出现连续提升，但是，有个重要的前提不能忽略，就是大盘近期的上涨，成交量始终不能有效放大，反而最近几个交易日出现了萎缩。在这个大的框架下，肯定不能说增量资金入市热情高。只能说，是资金的格局出现了变化，风险偏好高的资金占比在提高。这也是因为近期大盘的上涨，许多个股和板块都有不小的涨幅。有了赚钱效应后，投资者的情绪趋向乐观，风险偏好提高也属于正常现象。
大盘上涨的过程中，很重要的一个特点是通过权重股的上涨拉动股指，而权重股基本上都是两融的标的。通过权重股尤其是绩优大盘股来加杠杆，显然风险不大。从这个角度看，也说明目前市场格局中投资者的专业性更强。
综合来看，存量资金博弈的格局并未被打破。从另一个角度看，股指的上涨，是通过不同的板块轮动实现的，而且轮动的频率越来越频繁。一个新的板块走强的同时，伴随的是之前强势板块的下跌，而不是稳定。资金从一个板块流向另一个板块的轨迹非常明显。这也是存量资金博弈的显著特征，这个格局会持续下去，至少短期内会这样。
