“估值指引的意思是，要给非流通受限股票一个定价，就引入了这样一个公式。没有任何估值方法是绝对公允的，不过和摊余成本法相比，我认为，这个公式的连续性可能更好一点，但它的切换会造成基金净值的一次性调整。”
而在谈到长远影响时，财通基金表示，新的估值方式在引导和促进长期价值投资、保障资本市场稳定等方面，将起到积极深远的作用。
监管机构也给行业留出了调整时间。通知显示，采用《指引》对流通受限股票进行估值的基金管理人和相关基金托管人，应当在2017年12月31日前完成《指引》的实施工作。基金管理人应当根据法律法规及合同约定，与基金托管人协商一致后确定估值标准切换时点，并履行信息披露等义务。
不涉及流动性
由于今年内多只定增基金将到期，其流动性问题广受行业和投资者关注。不过对于该问题，本次估值指引中没有涉及到。
上述定增基金管理人表示，新公式只是对持有的证券做一个价格的调整，“能不能卖掉，指的是股票的公允价值，在二级市场的交易价格，和算出来的折扣率没有任何关系”。
上述大型公募人士坦言，估值指引并没有帮助解决流动性，反而有一些其他影响。
“比如快开放了，基金的净值是平稳的，这个时候投资者的预期也会比较平稳。但如果基金管理人在开放前突然又给基金净值跌了2%，大家就看不懂了。投资者不会去解读公式，他们只看到净值跌了，可能原来不想赎回的因为这个下跌反而赎回了，所以或许会造成开放的时候赎回的人更多、加重开放的时候应对流动性的难度。”
上述基金公司人士也指出，年内还有多只定增基金将到期，近期还有基金在采用大宗交易等方式减持，“管理人肯定不希望自己持有的股票打折去卖掉，但为了应对马上打开的流动性，被动要减持一些。如果采用了新的估值方法，因为打折卖股票的净值下跌会更小，反而会平滑净值波动。”
不过他同时表示，“我们希望的是，做的定增一年之后就是一个自由流通股，不过估值调整没有涉及到这方面内容。另外，对这部分原来已经解禁的股票，我们是按照市价去估的，新公式在市价基础上还要打个折。”
每经记者 李蕾 每经编辑 肖鴻月
文章来源：微信公众号理财不二牛
