继依米康、英维克后，又一家温控设备企业向A股市场发起冲刺。
6月30日，广东申菱环境系统股份有限公司(以下简称“申菱环境”)在证监会网站披露招股书。公司拟在深交所创业板公开发行不超过6000万股，计划募集资金5.05亿元，除1.5亿元用于补充流动资金外，其余将投向大型装备柔性化制造建设、绿色数据中心环境系统智能制造新模式应用、技术研发中心建设等项目。
超3成利润来自政府补助 去年9家子公司仅2家盈利
公开资料显示，申菱环境主要从事专用性空调产品的研发、生产和销售。2014-2016年，申菱环境实现营业收入7.25亿元、8.36亿元和8.24亿元，同期净利润分别为3612.67万元、6957.31万元、8837.92万元。
与整体净利润大幅增长不同，申菱环境扣非后的归母净利润波动明显，其中2016年还出现了同比下滑。招股书显示，扣除非经常性损益后，申菱环境报告期内归属于母公司所有者的净利润分别为2838.56万元、4164.49万元、3772.03万元，以此计算，该指标2016年同比下滑了9.42%。
至于净利润上涨但扣非后归母净利润下滑的原因，中国网财经记者注意到，与“居高不下的政府补助”和“子公司表现不佳”不无关系。
招股书显示，2014-2016年，申菱环境获得的政府财政补助分别为2458.97万元、2855.96万元、6024.85万元，占同期利润总额的比重分别为59.05%、35.90%、56.64%，合计金额1.13亿元。
中国网财经记者注意到，政府补助中占比较大的是“三旧”改造补助金和拆迁补偿款。2014-2016年，申菱环境分别获得“三旧”改造补偿款1799.21万元、1522.62万元、1306.03万元，分别占当年政府补助的73.17%、53.31%、21.68%。2016年，申菱环境因广七号线西延又获得房屋拆迁补偿款2391.15万元，占当年政府补助金额的39.69%。
招股书显示，截至招股书签署日，申菱环境共有9家子公司，不过2016年的盈利状况都不太理想。
据了解，上述9家子公司中，除上海申菱环境和深圳申菱环境盈利31.71万元、89.15万元外，其他7家2016年全部亏损，合计合计亏损金额961.95万元。
招股书提示偿债风险 仍斥资1亿元分红
尽管整体净利润在大幅走高，但申菱环境依然在招股书中提示了偿债风险。据披露，2014-2016年末，申菱环境的短期银行借款金额分别为2.64亿元、2.71亿元、2.67亿元，同期资产负债率分别为61.21%、59.39%、55.54%。申菱环境表示，如果公司流动资产变现能力下降、不能及时取得客户支付的款项或不能通过外部融资及时取得流动性支持，将会导致公司资金紧张，降低公司债务清偿能力，增加公司偿债风险。
据了解，2014-2016年末，申菱环境的存货账面价值为2.37亿元、3.12亿元和2.61亿元，占当年资产总额的比重分别为18.85%、22.73%和18.84%，经营活动产生的现金流分别为393.44万元、6899.61万元和6644.17万元。
不过，银行借款较多、资产负债率较高的申菱环境，对股东的回报却并不吝啬。招股书显示，2014-2016年，申菱环境先后4次向股东派发股利，金额共计1亿元，占公司报告期内净利总额的一半以上。
为获政府支持 实控人曾行贿当地官员
股权结构方面，申菱环境的董事长兼实际控制人为崔颖琦，直接及间接合计持有公司40.80%股份。中国网财经记者注意到，崔颖琦今年卷入了一则向公司所在地原官员杜镜初行贿的案件。
据中国裁判文书网，2017年3月14日，原佛山市顺德区区委副书记、政法委书记、人大代表杜镜初因受贿罪被中山市中院一审判处有期徒刑七年，并没收财产50万元，扣押在案赃款。
杜镜初曾任申菱环境所在地陈村镇党委书记。2004-2012年，申菱环境实际控制人兼董事长崔颖琦曾多次向杜镜初行贿，贿送现金共计人民币5.5万元、美元4000元、欧元2000元，以及一套价值6.87万元的空调。此外，杜镜初还多次与崔颖琦等人前赴迪拜、英美等地旅游。
申菱环境因此在购买土地、项目立项等方面获得关照。据中山市中级人民法院查明，2005年前后，申菱环境在购买一块81亩的土地(土地编号为陈村镇工业园11-2地块和11-4-1地块)时受到当地农民反对，杜镜初帮助申菱环境向顺德区法院申请强制执行，使公司顺利受让上述土地。
中国网财经记者在顺德区国土城建和水利局网站查询后发现，上述编号为11-2的地块被申菱环保包装有限公司(以下简称“申菱环保”)作为仓储用地，使用年限为50年；另一编号为11-4-1的地块被申菱环保用于二期工程项目建设。招股书显示，申菱环保原为申菱环境子公司，2013年被转让给申菱环境第二大股东申菱投资。
此外，据杜镜初供述，其还曾向申菱环境多个科技项目提供帮助。
据中国网财经记者了解，今年以来有多家企业IPO因存在商业贿赂嫌疑被否，最典型的案例莫过于重庆圣华曦药业和南京圣和药业。发审委在其上会时提问，在营销活动中是否存在给予过相关医生、医务人员、医药代表或客户回扣、账外返利、礼品，是否存在承担上述人员或其亲属境内外旅游费用等变相商业贿赂行为
至于上述行贿事件是否会对申菱环境的上市计划产生影响，影响程度会有多大，目前还未可知，中国网财经记者致电申菱环境，但截至发稿电话始终无人接听。
