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纳入了MSCI,A股却没大涨:它憋着呢(3)

2017-06-21 17:53:11    国是直通车  参与评论()人

中国社会科学院金融研究所研究员尹中立:从长期来看,对于A股必然是一件好事。被纳入MSCI新兴市场指数之后,A股市场国际化程度将提高,如此一来就会要求未来的监管规则和方法也要愈加国际化,必须要提升监管水平。

此外,在国际化上面, A股纳入MSCI,还将推动全球资金对中国资产的配置并推动人民币国际化。

为什么是这一次能成功?

MSCI(明晟公司)公布的2017 年度市场分类评审结果显示,此次纳入A股的决定在MSCI所咨询的国际机构投资者中得到了广泛支持。

这主要是由于中国内地与香港互联互通机制的正面发展,以及中国交易所放宽了对涉及 A股的全球金融产品进行预先审批的限制。此两项进展对提升中国A股市场的准入水平起到了积极的影响。

用Remy Briand的话说,中国内地与香港互联互通机制的发展完善为中国 A股市场的对外开放带来了革命性的积极变化。

说到变化,那就要A股第一次走上MSCI的“考场“说起。

2014年6月,遭到婉拒。在当年度MSCI的市场划分审议中,决定暂不将A股纳入新兴市场指数,但仍保留在审核名单中。

2015年6月,提出要求还是婉拒。在当年的年度审议中,MSCI公司仍把A股保留在审核名单中,并且提出A股市场三类改善要求,分别为资本管制、QFII(合格境外机构投资者)和RQFII(人民币合格境外投资者)额度分配以及实际收益权分配等问题。

2016年6月,再提要求又被婉拒。在三类改善要求基础上,MSCI进一步提出A股公司停牌的任意性以及境外设立A股衍生产品限制等问题。

但最终由于QFII(合格境外机构投资者)制度月度资本赎回限制存在潜在的流动性风险;防范大规模自愿停牌的交易所新规的执行情况;交易所对金融产品的预审批限制,这三大尚待解决的问题,MSCI又一次将A股拒之门外。

不可否认,近年来中国沪港通、深港通的启动运行,市场准入和流动性的改善,QFII和RQFII配额改革,对收益权问题的回应等都体现了中国A股不管推进改革和开放的努力。

这次A股能纳入MSCI,的确有问题得到改善。在2016年底深港通的开通后,深港通、沪港通的每日额度可用来解决赎回额度问题。同时,交易所出台了新的停复牌政策,对停复牌制度管理有所加强,停牌机制的不确定性减少。

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