时隔3年，中国经济重新摘得增速全球第一的桂冠。从今年前2月的宏观指标看，经济回稳态势已经确定。
固化这一回稳态势，中国经济还需要在哪些方面筑堤堵穴？企稳后的下半程还存有哪些隐忧？近期，高端智库纷纷举办经济形势分析会，一些经济学家就稳增长与防风险、房地产挤出实业以及微观基础薄弱等问题，提出了担忧的理由与对策。
担忧一：稳增长与防风险如何兼得？
不久前，国研中心主任李伟说，“L”型增长态势有望从“一竖”过渡到相对平稳的“一横”。
“去年下半年开始企稳的实体经济在今年开局继续保持平稳，但预计从二季度起，经济再次面临下行压力。”21日，北大经济政策研究所课题组发布《实体经济开局平稳，触底回升为时尚早》的报告。北大光华管理学院教授颜色解释说，“今年增长6.5%是个艰巨任务。”
经济学家为何对二季度的经济再起忧色？
北大经济政策研究所课题组分析认为，如果细究投资这个关键因素会发现，去年开始的一波小阳春，是私人投资和房地产投资共同作用的结果。但是，在管控趋严的背景下，房地产投资今年不容乐观。而私人投资是去产量、补库存等因素撬动的，产量随时可以恢复，库存也已明显回升，补库存效应接近尾声。因此，小阳春在一季度达到高峰后，二季度经济或又面临逐步下行的压力。
“靠信贷拉动投资的这条路我们已经走了很多年，这个逻辑也一直用到现在。但是，靠债务驱动经济增长的这条路今后很难再走通。”北大光华管理学院院长刘俏认为，在经济微观基础和增长逻辑没有变化的情况下，稳增长的唯一出路就是提高投资率。从这个角度讲，稳增长与防金融风险是很难兼得的。
这一隐忧该如何破解？在经济学家看来，唯有改革。
中国人民大学财政金融学院教授贾俊雪说，决策者始终面临权衡取舍的困境——知道我们需要改善供给面，同时又面对短期经济增长的问题。“其实未必要盯住一到两年的经济增长。稳中求进的重点应放在求进，这个求进也是市场化的改革。”
刘俏认为，有必要重新思考宏观政策的话语体系，能否不再强调“保增长”。在确定政策目标时，应更多强调如失业率、通胀等与民众获得感关系更为密切的指标。
担忧二：房地产挤出实业何解？
房地产是经济的支柱产业，但高杠杆已成为经济之痛，挤压了实体经济的资金需求。
数据显示，2016年9月底，居民部门杠杆率已达到49.1%，分别比2010年和2015年提高了21个和8个百分点。房地产开发企业资产负债率也从2015年的77.4%提高至2016年9月底的83.4%。
北大光华管理学院金融系教授刘晓蕾说，房价在过去一年涨速非常快，银行随之发放更多的房地产抵押贷款，同时减少了信用贷款。有地企业通过抵押拿到更多贷款，导致了无地企业，通常是中小微、双创企业更加拿不到钱。在银行贷款层面，有地企业挤出了无地企业。在另一层面，虽然房地产的增加拉动了投资的增长，但是，分解这个投资可以发现，房价带来的投资依然重新回到了地产，减少了对实业的投资，导致了房地产挤出实业。
中国人民大学经济学院教授刘守英21日在“跨越2020：经济增长理论与中国发展学术研讨会”上表示，过去是依赖土地的宽供应来保增长，但现在的问题是，继续放土地也拉不快增长，必须要告别依赖土地的发展模式，否则整个经济的运行和金融的风险都会放大。
