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解码宝能系举牌万科路径:举牌前曾多次“演习”(4)

2016-07-11 07:49:54  新京报    参与评论()人

姚振华似乎并不担心宝能面临的资金风险。“我们内部也进行了严格的压力测试,测试结果显示即便在最不利的情形下我们的现金流水平、盈利能力依然保持良好水平。”其在接受新华社专访时如是说。

补给

新资管计划箭在弦上?

对于如何进行股权争夺,宝能也可谓是并不陌生。在2011与2012两年内,宝能曾三次举牌深振业A,与深振业大股东深圳国资委就股权展开激烈争斗。去年,宝能耗巨资取得南玻A的控制权后,“血洗”管理层,将南玻A牢牢掌控在自己手中。宝能的上述做法,被王石称为是“在资本市场兴风作浪”。

在万科身上,宝能也试图掀起一阵风浪。在第五次举牌公告中,宝能表态12个月未来不排除继续增持的可能性。宝能若增持达到30%,继续增持需采取要约方式进行。

宝能也可以在达到要约收购线后,选择“爬行收购”免于要约,即每12个月内增持不超过2%的股份。这也意味着宝能未来12个月内持股最多可以达到32%,以万科目前股价粗略计算,耗费资金约在150亿元左右。

对于宝能继续增持的表态,香颂资本董事长沈萌对新京报记者表示,宝能其意或在即使万科重组能够成行,深圳地铁集团得以通过增发入股获得万科股权,也无法取代宝能的第一大股东席位。根据万科重组方案,目前持股25%的宝能在重组成功后,持股比例将被稀释至19.84%,与深圳地铁集团将持有的20.65%万科股权,相差不过0.81%。

宝能若继续增持,资金来源是首要问题。沈萌还表示,宝能在目前的9个资管计划之外,亦可按照相同的杠杆比例,快速设立新的资管计划,用以增持万科股票。万科披露的钜盛华财务信息显示,在2015年末,钜盛华账面拥有267.83亿元的货币资金。

新京报记者此前了解,宝能还有一款资管计划或处于秘而不宣状态。安信基金在去年12月18日,曾备案一款规模达15亿元的资管计划,该计划投资范围明确为万科A股票。新京报记者当时就此计划向安信基金人士求证,安信基金人士表示该计划为与宝能间开展的合作。7月9日,新京报再就此计划是否存续求证于安信基金,安信基金人士表示无法了解到具体情况。

另据21世纪经济报道,安信基金再发一款“安信基金信心增持2号资产管理计划”,规模高达15亿元,用于投资万科A股票,并已于7月7日完成备案。不过,暂无证据表明这一资管计划为宝能系控制。

此外,前海人寿总资产亦在迅猛增长,根据保监会对险企投资单一蓝筹股上限的规定,前海人寿还能支出50多亿元资金用于增持万科。宝能系企业则在6月份至少申请发行了4只债券,规模为280亿元,意图补充资金。如获通过,宝能系资金储备将达到约550亿元。

战果

浮盈230亿超万科净利

万科股权之争,让此前籍籍无名的宝能声名鹊起。持有的万科股权,也给钜盛华带来了实实在在的收益。万科公告披露,钜盛华的利润总额,从2013年2.7亿元猛增至2015年的261.18亿元,三年间暴增100倍。这一业绩,已经超越了宝能耗巨资举牌的万科。2015年年报披露,万科当年销售额2614亿元,净利润181亿元。

钜盛华大部分收益来自于投资,2015年,钜盛华的投资收益达到了270亿元。新华社7月8日的报道称,宝能持有万科股权的账面浮盈超过230亿元,按钜盛华在其中持股比例计算,钜盛华投资万科收益超过160亿元。

在公告中,宝能表示其长期看好万科的发展,希望“做万科长期战略财务投资者”。这一理由并没能够说服万科管理层。在接受新华社专访时,王石认为“明显宝能是想控制公司,做一些想做的事。”

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