近几个月，受益于扩大内需战略以及各项促进消费政策持续发力，汽车市场需求继续恢复，企业利润稳步回升。中汽协最新数据显示，10月，中国汽车产销量分别达255.2万辆和257.3万辆，环比分别增长0.9%和0.1%，同比分别增长11%和12.5%。

可选消费料保持景气向上

当前，我国消费市场的复苏节奏备受市场关注。有券商表示，受政策持续加力、市场持续修复影响，消费复苏节奏有望加快。

国家统计局16日发布的数据显示，10月，社会消费品零售总额同比增长4.3%，增速比上个月加快1个百分点。限额以上商品零售额18个大类中，有17个实现了增长，其中有9个大类保持了两位数的增长。商务部消费促进司负责人17日表示，10月，在国庆黄金周及各类促消费活动带动下，居民消费需求充分释放，社零总额加速增长，显示出我国消费市场在经受疫情考验后的巨大潜力、强大韧劲和旺盛活力。

不过，多家机构均指出，10月社零数据未超预期。国泰君安国际表示，尽管10月中国社零总额增速逊于预期，但仍体现出国内消费持续复苏，国内零售业已经走出疫情的阴霾而持续向好。东北证券分析称，10月社零增速虽不及市场预期，但从结构上来看并不差。主要拖累消费的是两项因素：一是餐饮业仍然恢复较慢，这是由于后疫情时代居民外出餐饮消费的意愿仍然相对较低；二是石油及制品类消费下降较多，是国际油价疲软导致的。可以看出，冲击消费的主要是外生因素，而经济内生的需求来看，大多数行业消费都增长较好。

“考虑到居民收入水平以及居民消费意愿均有一定的改善空间，后续居民消费料将延续修复进程。”中信证券明明债券研究团队认为，当前居民消费增速仍远低于可支配收入增速，同时居民存款也仍处于历史高位，这说明居民消费仍有较大的回升空间。再考虑到随着第三产业的延续修复以及稳就业政策的持续见效，后续居民收入水平以及居民消费意愿（对应边际消费倾向）均有一定的改善空间，年内消费的增长中枢料将延续上行。

方正证券表示，从可选消费板块整体特征来看，板块估值体系较为稳定，业绩随经济周期波动特征明显，当前板块整体系统性重估的概率较小。业绩层面来看，随着我国经济的继续修复，可选消费板块在四季度大概率保持景气向上的良好态势，全年业绩确定性较高。整体来看，可选消费板块整体业绩景气度至少可以维持到明年一季度，精选业绩有持续性及确定性的细分领域以及个股是未来的主要方向。

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