在看好中国经济基础面的前提下,海外投资者对于中国市场的态度也相对积极。
安本标准投资在其2019年投资展望表示,虽然今年A股出现了下滑,但考虑到中国经济增长模式发生转变、宏观风险相对均衡稳定且优质企业的长期投资价格优势凸显,2019年仍然考虑超配A股。安本标准投资管理中国股票投资总监姚鸿耀认为,A股存在明显的超卖现象。针对人民币汇率波动下滑和贸易摩擦对A股的负面冲击,姚鸿耀表示,当前中国经济增长模式已经发生了变化,出口在国内生产总值中的比重持续下降,主要动力来自于服务业和消费。即使考虑最坏的情况,中国经济受到的直接冲击也相对有限。
针对有关去杠杆进程造成市场震荡下滑的分析,标准人寿强调,去杠杆进程是在以短期阵痛换取长期发展红利。在这一过程中,投资者应该规避过度依赖债务融资运营的行业和公司。
谈及消费对中国经济和市场的长期驱动能力,姚鸿耀强调不可忽视中国国内人口结构因素。中国千禧一代人口规模庞大,中高端消费和休闲消费的比例明显上升。预计2017年至2025年,中等收入群体、高端消费阶层和奢侈级高端消费阶层人口年复合增长率预计分别为3.5%、7.1%和20%。这一消费者的高端化趋势意味着消费能力更强,平均消费价格和高端消费刚性的上升,也意味着中国经济的消费动力具有长期性。
与此同时,中国政府为稳定经济出台了一系列刺激消费、改善营商环境和放宽民营企业的融资条件等措施。因此,预计未来企业仍然有着更为强劲的盈利增长。
高盛的最新展望基调也是相较于发达经济体,更偏好新兴市场。高盛认为,在经历了2018年的震荡下行后,从MSCI新兴市场指数和摩根大通全球债券指数来看,新兴市场分别被低估了12%和23%,这事实上为投资者提供了较好的交易机会和潜在的获利基础。
高盛认为,2018年新兴市场表现较差,主要是相关国家增速低于预期。从整体来看,多数新兴市场国家仍处于更长增长周期的初期。对于中国而言,近期中国政府已经出台了大量改革措施,预计在未来基本面出现明显改善之前还将维持相关政策力度,这有可能为持有中国资产的投资者提供正面回报。长期来看,虽然投资者对于债务负担下的中国经济结构调整存在担忧,但高盛认为对中国经济大幅下滑的担忧已经成为“过去时”。(经济日报-中国经济网记者蒋华栋)