高盛上调中际旭创目标价至2581元 押注AI光模块升级浪潮
7月17日，高盛发布了中际旭创的最新研报。这一次，高盛不仅维持了买入评级，还将中际旭创未来三年的盈利预测大幅上调，并将目标价从1187元提高到2581元，涨幅超过117%，对应当前股价仍有约132%的上涨空间。
很多投资者看到这个数字后可能会怀疑高盛是否过于乐观。但实际上，高盛押注的是AI数据中心正在迎来一轮全新的光模块升级浪潮。在高盛看来，中际旭创正处于这轮产业升级的核心位置，是未来几年AI基础设施建设的重要受益者之一。
高盛一次性把中际旭创未来三年的盈利预测分别提高了65%、108%和119%。这一调整基于三个主要原因：首先，全球AI资本开支继续超预期，特别是英伟达GB200、GB300开始进入大规模部署阶段。高盛预计，2026年至2028年，全球AI服务器机架数量将分别达到5.5万架、10.5万架和16.3万架，几乎保持高速增长，而GPU越多，光模块需求自然同步提升。
其次，光模块进入新一轮技术升级。以前主流还是400G，现在800G已经成为大型AI数据中心的主流，接下来开始进入1.6T时代，之后还有3.2T。高盛预计，2026年全球800G光模块出货约3400万只、1.6T达到2600万只，2027年分别增长至4500万只、4600万只，而3.2T也将在2027年开始规模出货。这意味着，不仅是数量增加，产品也在不断升级。
再者，中际旭创的产品结构越来越赚钱。未来800G、1.6T、3.2T等高端产品占比将不断提升，这些产品价格更高，盈利能力更强。因此，高盛预计，未来三年，中际旭创收入年复合增长64%，净利润年复合增长69%。
高盛最看好的是硅光时代的正式开始。硅光技术使得以前需要单独组装的器件直接集成到硅芯片中，速度更快、功耗更低、成本更低，也更容易实现大规模生产。高盛预计，到2026年，800G产品硅光渗透率达到60%，1.6T达到80%，3.2T几乎100%。中际旭创作为全球最早实现硅光量产的企业之一，竞争优势越来越大。
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