媒体：量化是放大器不是起火点理解市场回调的关键

小大

用微信扫描二维码
分享至好友和朋友圈

关键词：

2026-07-17 22:19:36 经济观察报

市场崩塌后，总会寻找替罪羊，不论是中国还是美国。回顾历史，1987年是投资组合保险，2008年是CDO和评级机构，2010年闪电崩盘之后是高频交易，而2026年轮到了量化。

6月26日，A股沪指跌2.26%、深成指跌3.44%、创业板指跌4.07%，全市场近4676只个股下跌，“量化砸盘”成为评论区的热门话题。这些替罪羊有一个共同特征：在现场留下了醒目的脚印，因而看起来最像凶手。但问题在于，脚印醒目和动手杀人是两回事。

谁点燃了火苗，又是谁让火烧得更旺？这正是理解全球科技股回调的关键。将量化视为始作俑者，不仅冤枉了它，还会让人问错问题。

这轮下跌并非A股独有。美股方面，6月22日纳斯达克指数收跌2.21%，美光领跌；7月2日科技板块ETF单日跌2.6%，应用材料跌10%，闪迪跌10.6%；7月7日纳斯达克100指数盘中一度下跌2.4%。韩国市场也同步承压，三星电子当日收跌6.92%，SK海力士跌6.06%，Kospi跌4.91%。

A股方面，半导体、光通信、PCB、存储等赛道回撤明显，亨通光电、兆易创新、天孚通信等热门龙头从6月30日高点的回撤普遍在30%以上。市场上流传着“科技股上半年涨了80%”的说法，但纳斯达克100指数2026年上半年实际涨幅为19.9%。个股层面，美光上半年一度翻了两番，存储与光通信链上的龙头涨幅普遍在80%以上乃至翻倍。

这种反差说明了行情的性质：资金集中在几条具体产业链上，指数层面难以体现。全球被抛售的是同一批筹码，它们原本由同一套叙事、在同一个季度、由同一批边际资金买上去的：AI基础设施建设加速，存储芯片周期上行，先进封装需求爆发。这三条逻辑叠加，把资金压缩进了一个很窄的口子里。

7月7日发布的三星电子财报显示营业利润约为89.4万亿韩元，同比暴增约19倍，超出路透汇总的卖方一致预期约6%。然而，三星电子的股价跌了6.92%，拖垮了整个韩国存储板块和纳斯达克期货。彭博社的标题明确指出：《在AI芯片大涨之后，三星创纪录的利润未能打动市场》。这份业绩超过了分析师预期，却没有达到被抬高的买方预期。

12 3 全文共 3 页下一页

关闭

媒体：量化是放大器不是起火点 理解市场回调的关键

相关新闻

今日热点

频道热点

媒体：量化是放大器不是起火点理解市场回调的关键