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为什么监管层提出要发展主动ETF 推动资本市场创新

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2026-06-17 23:44:25  证券时报网

中国资本市场即将迎来一项重要的制度创新。6月17日，证监会主席吴清在2026陆家嘴论坛上表示，支持在沪深交易所推动主动ETF，进一步丰富投资产品和工具。这一表态标志着境内ETF市场将从被动指数工具时代迈向“主动管理+工具化”的全新阶段。

今年以来，业内对主动ETF的讨论与期待热度颇高。推出主动ETF意味着境内ETF生态持续成熟，主动权益投资价值逐步修复。目前，全市场ETF规模约4.71万亿元，其中股票型ETF规模约2.55万亿元，数量达1224只；债券型、跨境ETF的规模分别为8554亿元、8326亿元。ETF的运作机制、交易规则、清算交收等基础设施已高度成熟，为主动ETF的接入提供了坚实的技术基础。

近年来，ETF的投资价值逐渐受到个人和机构投资者的认可。投资者对场内交易便捷性、持仓透明度、费率优势等核心特征的认知不断深化。同时，随着主动权益基金的净值修复，截至2026年6月12日，近一年主动权益基金平均收益率达42.05%，正收益产品占比达85.9%，投资者对主动管理能力的价值认同也在回升。主动管理与ETF的结合恰逢投资者需求的双重觉醒。

在被动ETF赛道“赢家通吃”格局下，头部机构凭借先发优势和规模效应占据主导地位，后发机构参与竞争的性价比日益受限。主动ETF的推出为众多主打权益投资特色的公募基金公司打开了一扇差异化竞争的新窗口。不同的投资理念、管理风格、策略体系都有望在主动ETF领域跑出优势，竞争逻辑将从“拼费率”“拼规模”转向“拼策略”“拼能力”，激发行业的创新活力。

主动ETF与此前市场已有的指数增强策略ETF存在本质区别。指数增强ETF仍需以80%以上非现金资产投向标的指数成份股，并受跟踪误差等硬性约束；而主动ETF赋予管理人完全的投资自主权，可依据宏观研判与市场情绪动态构建投资组合，真正实现策略驱动而非指数驱动。

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