黄金还有上涨动力吗官方增持与市场波动共存

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2026-06-11 08:18:50 环球网财经

中国央行最近公布的数据显示，5月末黄金储备为7496万盎司，较4月末增加32万盎司。这是自2024年11月重启增持以来，央行连续第19个月增持黄金。欧洲中央银行最新报告指出，截至2025年年底，黄金在全球官方储备资产中的占比升至27%，超过美债的22%，成为全球官方储备资产中的第一大资产。

市场方面，现货黄金在6月5日（上周五）遭遇显著下跌，单日暴跌147.25美元，跌幅达3.30%，盘中一度失守4300美元关口，最终收盘报4327.76美元/盎司。

业内人士认为，黄金地位上升并非偶然，背后原因包括金价上涨带来的估值效应、全球央行持续购金、储备资产多元化以及市场对美元资产安全性的担忧。东证衍生品研究院宏观策略首席分析师徐颖表示，这种变化反映了市场和官方层面对美债的担忧增加，在地缘局势不确定性背景下，储备资产多样化趋势加强，黄金配置需求明显提升。

道明证券全球大宗商品策略主管Bart Melek则指出，美国5月非农就业数据高于市场预期。考虑到地缘局势风险持续、能源价格高企及通胀压力显著，美联储几乎没有降息意愿，持有黄金的成本正在上升。

目前金价处于高位震荡，投资者关注未来走势的关键变量。国金证券研报指出，2025年黄金大涨的重要背景是市场担忧AI泡沫和科技股估值过高，黄金作为避险资产受到青睐。但今年3月以来，以OpenClaw为代表的Agent AI应用快速出圈，推动大模型公司从“订阅收入”转向“订阅+用量付费”的商业模式，科技股上涨重新转向盈利驱动，降低了市场对黄金的需求。资金流向数据显示，科技基金持续流入，贵金属基金出现流出。

国金证券还提到，黄金短期最重要的流动性拐点尚未出现。尽管油价和美债利率短期回落，市场仍担心第二波通胀，期货市场截至5月底仍未定价年内降息，黄金ETF持仓自3月以来下降，CFTC非商业净多头仓位也降至近两年低位，说明交易型资金正在降杠杆、止盈或降低对黄金继续上涨的押注，市场情绪弹性下降。不过，若美联储重新释放宽松信号或AI行情再次泡沫化，黄金仍可能回到前高甚至创新高。从配置角度来看，今年进入降波盘整期，反而可能为中长期资金提供更合适的增配窗口。

(责任编辑：zx0176)

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