美银警告美股危险信号增多，是时候“获利了结”，花旗等则坚持看涨熊市信号频现

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2026-06-09 13:13:05 财联社

美银证券最近表示，美国股市出现了越来越多的熊市信号，表明市场即将见顶，投资者应谨慎对待。以美国银行美国股票和量化策略主管Savita Subramanian为首的策略师团队在报告中写道：“危险信号太多了”，建议“获利了结”。

近期约70%的熊市信号被触发，与此前市场高峰期的平均水平相符。标普500指数在20项指标中的17项显示出统计意义上的高估值，并且在8项指标上相对于科技泡沫指标而言估值过高。这些指标包括消费者信心数据、增长预期、并购评分、信贷压力以及美联储高级信贷员意见调查（SLOOS）。SLOOS于5月发布，显示消费者需求持续疲软。此外，高市盈率股票的表现远超低市盈率股票，被认为是过度投机的迹象。

Subramanian还指出，在科技板块，表现最佳和最差的20%股票之间的差距达到了自2000年2月以来的最大水平。标普500指数的强劲表现掩盖了其内部的动荡。她援引1986年至今年5月的数据指出，过去三个月标普500指数成分股中表现最好的10%股票与表现最差10%股票之间的回报差距已升至疫情后最高水平。

尽管如此，美银并未完全看空科技板块。部分大型科技企业的基本面仍然保持稳健，例如杠杆水平、估值合理性以及资本密集度等指标依然处于健康状态。然而，与去年11月的评估结果相比，多项关键财务指标已经出现恶化迹象。企业现金流转化率停滞不前，投资级债券和股票融资规模持续增加，股票回购占市值比例有所下降。大型云计算和人工智能基础设施运营商的资本开支正在快速攀升。预计到今年年底，这些科技巨头的资本开支占经营现金流比例将接近100%，远高于2023年的约40%。

Subramanian警告说，极端的价格波动可能预示着不稳定局势加剧。但即便如此，个股仍有可能跑赢大盘。报告称看到了标普500指数成分股的投资机会，但未看到整个市值加权指数的投资机会。Subramanian对标普500指数给出的年终目标价为7100点，该指数周一收报约7406点。

(责任编辑：zhangxiaohua)

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