如何看待AI驱动下MLCC的这次上涨供需失衡引发涨价风暴

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2026-06-05 08:24:34 东方财富网

2026年6月2日，风华高科的股价在开盘后迅速触及涨停板。这家国内MLCC龙头企业的年内涨幅已超过250%。同日，三环集团涨幅居前，国瓷材料涨超14%创下历史新高。MLCC概念板块中，多只个股年内已经翻倍。

数月之前，这个赛道还被资本市场视为“成熟期的夕阳产业”。市场情绪从悲观转向狂热的周期远比多数人想象的要短。

一个只有米粒大小的电子元器件正在成为AI算力扩张的最大隐形瓶颈。MLCC，即多层陶瓷电容器，不生产算力、不存储数据、不执行运算指令，但在AI服务器里，它的存在感正在指数级飙升。据摩根士丹利对VR200 NVL72机柜的BOM拆解，单台MLCC价值约4300美元，较上代GB300的约1500美元暴涨了约187%。

这背后是AI服务器对电能稳定性的极致要求。传统服务器单台MLCC用量大约2000到3000颗，而AI服务器单台用量约2.8万颗，差距达到10到15倍。VR200 NVL72的机柜级MLCC用量高达60万颗，较GB300高出30%以上。高盛研报指出，MLCC已成为AI服务器物料清单中继GPU、存储芯片之后的第三大成本项。

MLCC不是金属而是陶瓷，它不输出算力却能卡住算力的脖子。需求暴增导致供需失衡，引发连锁涨价。村田制作所率先宣布自4月1日起对AI服务器用MLCC涨价15%到35%，太阳诱电随后在5月对中低容消费级及车用MLCC提价6%到13%。高端MLCC的交期已经延长至超过20周。日本财务省数据显示，4月日本MLCC平均出口价格同比上涨16%。

消费级MLCC受到产能挤压，现货价格已经上涨约20%。高盛进行了敏感性测算，MLCC平均涨价5%，村田的营业利润将增加13%，太阳诱电则将增加37%。市场的反应同样猛烈，高盛编制的MLCC亚洲股票篮子已经走强。

全球MLCC市场规模约150亿美元，AI服务器领域目前大约13亿美元，但复合年增长率高达80%。这是一个从边缘到核心的利润池迁移。日系厂商占据绝对主导地位，村田占据全球MLCC约40%的份额，在AI高端领域更是占据了约70%的份额。太阳诱电紧随其后，两家公司在高容、小型化的高端MLCC领域构筑了极高的技术壁垒。

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