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日本央行量化紧缩或提前终结 债券市场震荡加剧

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2026-05-30 23:05:52  华尔街见闻

日本国债收益率近期攀升至数十年来最高水平，债券市场震荡加剧，迫使日本央行重新审视其量化紧缩路径。据知情人士透露，日本央行将于6月15日至16日召开政策会议，评估现行债券削减计划，并为2027财年制定新方案。在中东局势持续扰动债券市场的背景下，暂停缩表已成为越来越受倾向的选项。市场仍然波动，没必要急于推进。

10年期日本国债收益率上周触及2.8%，创30年新高，逼近财务省在编制2026财年预算时设定的3%警戒线。一旦突破该门槛，将显著推高债务偿还成本，进一步压缩财政空间，并对首相高市早苗推行减税与扩大支出的政策议程构成直接制约。此番讨论正值日本央行面临多重压力——债券市场动荡、政治压力升温，以及能否在6月同步推进加息的艰难权衡。市场参与者与前央行官员普遍认为暂停缩表具有合理性，但也引发外界对日本央行能否坚持货币正常化路径的质疑。

对日本财政状况的持续担忧与通胀压力上升共同推动国债收益率快速攀升。前日本央行官员Nobuyasu Atago表示，收益率上升速度令投资者难以买入债券，财务省可能也开始感到担忧。考虑到政治层面的阻力，他认为日本央行没有理由在下一财年继续推进缩表。若收益率突破3%，日本政府的偿债成本将进一步膨胀，原本已受制约的财政空间将愈加局促。

日本央行于2024年启动量化紧缩计划，作为行长植田和男拆解长达十年超宽松刺激政策的重要组成部分。该计划下，央行逐步减少国债购买规模，目前每季度削减月度购债量200亿日元。日本央行当前持有的JGB规模约为500万亿日元。据知情人士透露，日本央行内部尚未就最终方案形成共识，但暂停缩表已逐渐成为倾向性选项。路透社在市场上素以传递日本央行内部信号著称，此次报道被普遍视为具有较高可信度的政策试探。

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