黄金价格下跌、原油价格上涨、债市收紧、美股调整、美元走强,这是沃什时代初期全球市场价格的表现。这一系列市场变化似乎在提前测试这位新任美联储主席的政策边界。
今年1月30日,凯文·沃什被提名为下一任美联储主席的消息传出后,国际现货黄金价格从5600美元/盎司的历史高点下跌超过8%,创下1980年1月以来的最大单日跌幅。2026年5月15日,鲍威尔的主席任期届满,美联储进入主席交接窗口。当天,连跌四日的黄金盘中最低触及约4539美元,当周国际现货黄金价格累计跌幅超过4%。
债市方面,美国2年期国债收益率上涨至4.08%,年内涨幅达17.73%;美国10年期国债收益率升至4.59%,年内涨幅达8.60%;美国30年期国债收益率升至5.12%,年内涨幅达6.17%。日本债市也出现震动,5月15日,日本30年期国债收益率首次突破4%。欧洲债市同样上冲,德国、法国、意大利和英国的国债收益率均大幅上升。
5月15日这天,全球债市的恐慌式共振暗示长期资金不再便宜。法兴银行美洲研究主管拉贾帕认为,黄金和债市是同一套逻辑。债券收益率看起来失控了,市场应认真关注债市释放的信号。沃什曾在听证会和公开表态中保留过“上任第一天就降息”的政策选项,但通胀压力、油价冲击和收益率曲线陡峭化正在降低这一可能性。
黄金长期逻辑并未破产,但此前过度拥挤的避险交易正受到实际利率、美元走强和去杠杆压力的反向清算。黄金原本受益于财政失控、地缘政治风险和央行购金叙事,但如果市场认为沃什初期将优先重建货币信誉,而不是急于安抚资产价格,黄金可能受到实际利率上行的压制。
与债市相比,美股未现恐慌式暴跌,但对估值的容忍度在下降。道琼斯工业平均指数、纳斯达克指数和标普500指数均同步调整。尽管沃什的到来不是市场下跌的唯一原因,但通胀、油价、全球债市联动和财政风险都在推升长端利率。
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