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洛轴股份IPO：拟募资18亿，周期红利下的隐忧显现

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2026-05-18 22:27:49  凤凰网

洛阳轴承集团股份有限公司（简称洛轴股份）是一家有着70多年历史的老牌轴承企业，目前正向创业板发起冲击。此次IPO，公司计划公开发行不超过1.2亿股，募集资金18亿元，用于新能源轴承智能化生产基地、重大技术装备配套精密轴承产业升级等项目，并补充流动资金和偿还银行贷款。

从财务数据来看，2023-2025年报告期内，公司营收与净利润稳步增长，归母净利润从2.31亿元增至5.29亿元，显示出强劲的成长态势。然而，在这份亮眼的业绩背后，存在多重质疑。例如，公司的业绩增长高度依赖行业周期，可持续性存疑；资产负债率高企，现金流承压；科创属性薄弱，研发投入不足；股权冻结、关联交易频发等问题也引发关注。深交所两轮审核问询函中，这些问题均被重点提及，要求公司逐一回应。

深入分析发现，洛轴股份的IPO更像是在行业周期高点进行的一次“突击闯关”，诸多风险并未得到根本解决。一旦行业周期转向或外部环境变化，公司极易面临业绩下滑的风险。

洛轴股份主营业务为各类轴承及零部件的研发、生产和销售，产品涵盖风电轴承、轨道交通轴承、汽车轴承等多个领域。专用轴承贡献了超78%的营收，其中风电轴承和汽车轴承是主要增长引擎。报告期内，公司营收分别为44.41亿元、46.75亿元、60.34亿元，归母净利润分别为2.31亿元、2.51亿元、5.29亿元，业绩呈现爆发式增长。

然而，这种高增长并非源于自身核心竞争力的提升，而是高度依赖下游风电和汽车行业周期红利。尤其是风电轴承业务，报告期内占总营收比例超47%，但这一增长完全得益于2025年的国内风电“抢装潮”。数据显示，2025年国内新增风电装机量达120GW，创下历史新高。回顾历史，每五年规划末期都会出现一轮抢装潮，随后装机量往往大幅下降。2026年一季度，国内新增风电装机量仅为15.9GW，同比增速仅7.87%，行业已显现出明显的降温信号。

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