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全球债市抛售潮再起 通胀与地缘冲击共振

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2026-05-18 20:16:45  第一财经

在全球通胀预期重燃、财政忧虑加剧以及地缘政治冲突的多重影响下，全球债券市场近期再度出现大规模抛售。其中，10年期日本国债和30年期美国国债收益率均突破关键点位，引发市场对潜在危机的担忧。

5月18日，在亚太交易时段，日本国债遭遇新一轮抛售。10年期日本国债收益率开盘后不久便飙升逾10个基点，触及2.8%关口，创下自1996年10月以来的最高水平。30年期日本国债收益率更是大涨近20个基点，升破4.20%。除了高通胀预期外，日本政府可能发行新债以缓冲中东冲突带来的经济冲击的消息也加剧了市场的不安情绪。任何新债发行都将进一步恶化日本本已严峻的财政状况，并可能加速长期国债收益率的上行。

野村证券策略师Naka Matsuzawa指出，自高市早苗政府上台以来，“债券义警”已三度就经济政策管理发出警告。本轮抛售与前两次的关键区别在于导火索来自海外因素，如中东冲突导致原油价格上涨、美联储降息预期消退以及英国政治风险恶化等。此外，此次抛售的主导力量不再是超长期日本国债，而是更能直接反映市场中性利率预期的10年期日本国债。他警告称，鉴于日本财务省近期已动用外汇干预工具，可用于稳定市场的政策手段已有所减少，政府若置之不理将是危险之举。

事实上，本轮日本国债危机的背景是全球债券集体遭遇抛售潮。15日收盘时，30年期日本国债收益率已突破4%历史关口，而30年期美国国债收益率则报5.12%，创2007年7月以来最高收盘水平。德国、西班牙、澳大利亚等市场的长期国债收益率同样走高。摩根大通资管的投资组合经理米斯拉表示，全球债市过去一周再度遭遇“完美风暴”，通胀数据走高加上日本国债和英国国债引领的全球利率飙升，令市场担心主要经济体债券收益率上行将导致金融条件收紧。

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