阿里投的AI项目终于看到回头钱了 投资收益与算力消费双丰收
阿里在多年前投资了AI独角兽，如今这些公司在“Token世代”开始带来回报。其中最知名的包括刚上市的MiniMax和智谱，以及即将冲击IPO的月之暗面。这些公司不仅通过股权投资为阿里带来了收益，还在龙虾引发的Token消费热潮中成为阿里算力的重要消费者。
5月13日，阿里公布了截至2026年3月31日的季度财报。全财年阿里利息收入和投资净收益同比增幅达到322%，达到875.12亿元。这主要是因为阿里投资的MiniMax和智谱分别于2026年1月上市，并且受龙虾引发的Token消费热，两家公司的收入和利润大幅增长。MiniMax IPO前，阿里占股约13.66%，为最大外部机构股东，其2025年收入同比增幅达158.9%。智谱AI则有阿里系（含蚂蚁）占股约6%。
尚未上市的月之暗面也有浓厚的阿里背景。根据阿里巴巴2024财年财报披露信息，阿里拥有约36%的优先股股权。这意味着月之暗面IPO成功后，阿里的相应投资净收益有望继续增长。
值得注意的是，这些AI新贵普遍是阿里云的关键客户。例如，MiniMax在2025年前三季度从阿里云采购算力金额约5840万美元；智谱AI通过阿里云百炼等MaaS平台实现模型商业化；月之暗面则是阿里云频繁对外展示的标杆模型客户。
当这些AI新贵迎来2026年开年的龙虾热后，海量Token消耗给阿里云带来了明显红利。财报显示，阿里云收入同比增长38%至416.26亿元，外部商业化收入增速提升至40%。这是9个季度以来最快增速。
然而，阿里仍面临一些挑战。资本开支高达269亿元，主要用于数据中心、服务器算力扩容与AI底层基建。闪购业务及千问C端用户获客也增加了销售费用。此外，AI产品及大模型整体研发投入达189.57亿元。
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