苹果人事换届撕开战略拐点 新班子转向激进扩张。在苹果2026年第一季度财报发布前,投资圈主要关注两个问题:内存价格暴涨是否会影响苹果的利润率,以及库克卸任CEO后,新任CEO约翰·特努斯将如何领导公司。
研究本期财报后发现,苹果的毛利率并未受到内存价格上涨的影响。这得益于苹果高端化策略带来的丰厚利润空间,与小米手机在盈利方面遇到的困境形成鲜明对比。此外,约翰·特努斯的新管理团队预计将采取更为激进的经营风格,逐渐改变库克过于审慎的管理方式,投资者需要适应苹果的新周期。
苹果本期财报亮点显著:营收达到1112亿美元,同比增长17%;毛利率为49.3%,同比增加2.2个百分点;净利润为296亿美元,同比增长19%。iPhone 17表现尤为出色,该季度iPhone营收达570亿美元,同比增长22%,创下1月至3月季度的新高。硬件产品毛利率也从上年同期的35.9%提升至38.7%。
尽管存在SoC芯片而非存储方面的供给瓶颈,但苹果依然保持了良好的销售和盈利状况。市场普遍担心内存价格上涨会压缩苹果的毛利率,然而实际情况并非如此。以iPhone 17 Pro为例,其制造成本约为4880元,存储成本约占总成本的12%左右。即使存储价格上涨80%,苹果的毛利率仍能维持在可控范围内。此外,苹果可以通过签订长期合约锁定较低的价格,进一步缓解成本压力。同时,苹果高端机型的售价持续上涨,增加了整体毛利率。
相比之下,小米的情况则较为艰难。小米17 Pro(12GB+256GB)售价为4999元,若存储成本上涨80%,其毛利率将大幅下降。尽管小米尝试通过涨价来转移成本,但这也导致了销量波动。
库克在任期间,虽然产品创新受到质疑,但他成功地保持了苹果的高端定位和高利润,并在供应链管理上建立了强大的护城河。自2011年库克接任CEO以来,苹果股价从10美元左右涨至280美元以上,涨幅接近30倍。
随着库克卸任,约翰·特努斯将接任CEO。新班子放弃“净现金中性”原则,预示着苹果将更加积极地进行资本开支,可能在AI等领域加大投入。这一变化意味着苹果的经营风格将发生重大转变,投资者需要重新适应新的经营节奏。
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