14家药企资产负债率超过警戒线医药行业财务压力凸显

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2026-04-28 08:22:20 东方财富网

随着年报陆续披露，A股药企的资产负债率情况逐渐明朗。资产负债率作为反映企业财务风险和状况的重要指标，通常认为70%是警戒线。

截至4月26日，A股医药生物板块中已有14家企业的2025年资产负债率超过70%，其中最高达到97.9%。海南海药、神州细胞、光正眼科、澳洋健康四家企业的资产负债率均超过90%，分别为97.9%、96.85%、91.53%、91.21%。

神州细胞的核心产品重组凝血八因子安佳因多次降价导致销售收入下降，在医保支付政策持续收紧的情况下，价格调整未能显著提升销量。公司多个在研产品处于研发后期，研发投入维持在较高水平。2025年，神州细胞归属于上市公司股东的净利润亏损5.66亿元。

高资产负债率带来高额利息费用支出，进而影响公司利润。以海南海药为例，受医保、集采等政策环境影响，市场竞争加剧，创新药尚未上市，新仿制药尚未放量，原料药项目转固导致折旧费用增加，带息负债规模较大导致利息支出较高，影响了公司业绩。2025年，海南海药归属于上市公司的净利润亏损4.3亿元，过去三年均处于亏损状态，仅2025年的利息费用就高达1.92亿元。

盟科药业、广济药业、南京医药、太极集团、重药控股、鹭燕医药、天目药业、*ST三圣、建发致新、迈威生物这十家企业的资产负债率在70.85%至88.3%区间。其中，建发致新、鹭燕医药、重药控股、南京医药属于医药流通企业，主要从事医药批发业务。这些企业面向医疗机构客户，虽然资信状况良好，但回款周期较长，给企业带来资金压力。建发致新、鹭燕医药、重药控股的应收账款占总资产比例接近或超过五成，应收账款周转天数均超过一百天，2025年的利息费用均超过1亿元。

迈威生物、盟科药业、广济药业的资产负债率攀升最快，分别增加了24.69个百分点、22.54个百分点、11.42个百分点。迈威生物2025年归属于上市公司股东的净利润亏损9.69亿元，主要是由于大量资金投入新药研发管线，多个创新药物处于关键试验阶段，整体研发投入保持较高水平，同时商业化拓展增加了营业成本和销售费用。盟科药业资产负债率大幅增加也与积极推进重点研发项目有关。广济药业2025年归属于上市公司股东的净利润亏损4.04亿元，连续三年出现亏损，主要受行业周期等因素影响，原料市场价格处于低位。

面对资产负债率攀升，一些企业开始开拓新的融资渠道。例如，迈威生物正在筹备港股上市，预计于2026年4月28日在香港联交所挂牌并开始交易。重药控股则表示将通过总对总谈判、提前还款、利率压降、低息贷款置换等措施优化债务结构，降低融资成本。

(责任编辑：zx0176)

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