千亿液冷龙头英维克一字跌停 业绩断崖式下滑
4月21日，A股千亿液冷龙头英维克（002837.SZ）以一字跌停开盘，股价报108.97元，较前一交易日收盘价121.08元下跌10%，跌停板封单超过50万手。此次股价跌停的直接原因是4月20日晚间披露的2026年一季度财报显示公司核心盈利指标大幅下滑，打破了市场对公司高增长的一致预期。
作为国内液冷全链条龙头，英维克此前一直保持稳健增长态势。2025年年报显示，公司全年实现营收60.68亿元，同比增长32.23%；归母净利润5.22亿元，同比增长15.3%，创下历史新高。报告期内，受益于AI算力需求爆发，数据中心液冷技术加速渗透，公司加大算力液冷推广力度，海外业务与全球供应链布局同步推进，多领域协同效应显著。
然而，到了2026年一季度，英维克的增长势头突然中断，呈现典型的“增收不增利”。财报数据显示，公司一季度实现营收11.75亿元，同比增长26.03%；归母净利润仅为865.76万元，同比大幅下滑81.97%；扣非净利润539.29万元，同比降幅达87.10%，盈利水平近乎腰斩。
从财报细节来看，英维克一季度业绩大跌并非主业萎缩，而是扩张期成本与费用集中爆发的结果。其中，当期财务费用达2006.38万元，同比激增7761.24%。公司解释称，这是由于汇兑收益下降及利息支出增加，此前为扩产大举借债导致财务成本大幅上升。同时，英维克信用减值损失攀升，当期计提3015.72万元，同比增长超3倍，主要因业务扩张带来应收账款增加，坏账计提同步走高。此外，公司一季度研发费用达1.03亿元，销售费用、管理费用分别同比增长16.25%和21.96%。
值得注意的是，英维克现金流状况也显著恶化，一季度经营活动现金流净额为-3.86亿元，同比大幅下降126.25%，回款放缓、资金被大量占用，进一步加剧了市场对其流动性的担忧。
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