营收五年归零、高管薪酬暴涨84%，汤臣倍健靠“省钱”撑起利润
近日，汤臣倍健（300146.SZ）发布2025年度业绩报告。财报显示，公司全年营业收入62.65亿元，同比下滑8.38%；归属于上市公司股东的净利润7.82亿元，同比增长19.81%。营收利润“一降一升”，构成了这家中国最大膳食营养补充剂企业，过去一年的业绩底色。
图源：汤臣倍健2025年度报告
拉长时间轴看，62.65亿元的营收规模，已回落至2020年水平（彼时全年收入为60.95亿元）；7.82亿元的净利润，也不过与2017年的7.66亿元，基本持平。
一家成立三十年的行业龙头，在收入和利润上“兜了个圈”，回到了原点。
营业总收入，图源：富途牛牛PC端
净利润，图源：富途牛牛PC端
值得注意的是，两年前，公司还站在截然不同的位置。
2023年，汤臣倍健营收冲上94.07亿元的历史高点，距“百亿营收门槛”仅一步之遥。
彼时，董事长梁允超在致股东信中信心十足，判断中国膳食营养补充剂（VDS）新周期开启，预言将出现更多品类、更多品牌的高增长机会。
汤臣倍健旗下品牌，图源：汤臣倍健2025年度报告
此后两年，公司营收急速下行：2024年同比下降27.3%至68.38亿元，2025年再降8.38%。
对此，梁允超在今年披露的《2026汤臣倍健董事长致股东信》中坦言：“汤臣倍健错失了自己提出的新周期开局，也错失了2023年最好的调整机会。”
他将外部原因归结为“医保政策、购买力下降带来药线VDS整个品类持续大幅下挫”，但同时强调内因是主，即“跨境×抖音新周期主要增量和势能渠道的缺失”。
“急挫比温水煮更让人顿醒”，是这位掌舵者面对失速时难得直白的表述。
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