中国市场是lululemon增长核心动力美洲市场失速挑战显现

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2026-04-15 11:56:41 蓝鲸新闻

中国市场是lululemon增长核心动力美洲市场失速挑战显现！曾经在运动休闲市场风光无限的lululemon，如今正经历一场深刻的增长换挡。今年3月，lululemon发布了2025财年第四季度及全年财报。2025年第四季度，公司实现净收入36亿美元，同比微增1%；若剔除2024财年同期的第53周影响，单季净收入增速为6%，可比销售额增速为3%。尽管这一数据勉强落在公司前期指引范围内，但毛利率大幅下降了550个基点，净利润同比下滑约21.52%至5.87亿美元，显示着公司经营压力加剧。

2025财年，lululemon实现营收111亿美元，同比增长5%，净利润同比下滑约13%至15.79亿美元。其中核心市场美洲的净收入同比下降1%，同店销售下降了3%，这表明lululemon在这一核心地区的增长引擎已呈现“失速”。国际业务中，中国大陆虽保持两位数高增长，但体量尚小且面临日益激烈的本土竞争，短期内难以充当业绩的安全垫。公司管理层预计，2026年净收入将达到113.5亿美元至115亿美元，但增幅徘徊在低个位数。

2025财年，lululemon的营收虽维持正增长，但增速已降至上市以来的最低点。这一放缓趋势主要体现在其收入占比最高的美洲地区。财报显示，剔除第53周及汇率影响，美洲市场2025年第四季度净收入同比持平，其中美国市场下降1%；同店销售额(可比销售额)下降2%。全年来看，美洲市场净收入同比下降约1.02%至78.47亿美元，收入占比从上年的74.9%降至70.7%。

美洲市场的增长压力首先体现在全价产品越来越难卖。临时联席首席执行官兼首席财务官Meghan Frank在电话会议中坦言，第四季度是公司全价销售的“最低谷”，打折促销的力度和范围都明显高于往常。当季毛利率比去年同期降低了5.5个百分点，其中光是降价促销就拖累了1.3个百分点。这意味着lululemon过去那种“几乎从不打折”的高端形象正在被库存积压（截至2025财年末，公司库存同比增长18%至17亿美元）、顾客购买意愿减弱等现实情况所挤压，迫使品牌打折。久而久之，若消费者养成了“等降价再买”的习惯，新品上市时不再愿意按原价购买。

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