中国市场是lululemon增长核心动力 美洲市场失速挑战显现!曾经在运动休闲市场风光无限的lululemon,如今正经历一场深刻的增长换挡。今年3月,lululemon发布了2025财年第四季度及全年财报。2025年第四季度,公司实现净收入36亿美元,同比微增1%;若剔除2024财年同期的第53周影响,单季净收入增速为6%,可比销售额增速为3%。尽管这一数据勉强落在公司前期指引范围内,但毛利率大幅下降了550个基点,净利润同比下滑约21.52%至5.87亿美元,显示着公司经营压力加剧。
2025财年,lululemon实现营收111亿美元,同比增长5%,净利润同比下滑约13%至15.79亿美元。其中核心市场美洲的净收入同比下降1%,同店销售下降了3%,这表明lululemon在这一核心地区的增长引擎已呈现“失速”。国际业务中,中国大陆虽保持两位数高增长,但体量尚小且面临日益激烈的本土竞争,短期内难以充当业绩的安全垫。公司管理层预计,2026年净收入将达到113.5亿美元至115亿美元,但增幅徘徊在低个位数。
2025财年,lululemon的营收虽维持正增长,但增速已降至上市以来的最低点。这一放缓趋势主要体现在其收入占比最高的美洲地区。财报显示,剔除第53周及汇率影响,美洲市场2025年第四季度净收入同比持平,其中美国市场下降1%;同店销售额(可比销售额)下降2%。全年来看,美洲市场净收入同比下降约1.02%至78.47亿美元,收入占比从上年的74.9%降至70.7%。
美洲市场的增长压力首先体现在全价产品越来越难卖。临时联席首席执行官兼首席财务官Meghan Frank在电话会议中坦言,第四季度是公司全价销售的“最低谷”,打折促销的力度和范围都明显高于往常。当季毛利率比去年同期降低了5.5个百分点,其中光是降价促销就拖累了1.3个百分点。这意味着lululemon过去那种“几乎从不打折”的高端形象正在被库存积压(截至2025财年末,公司库存同比增长18%至17亿美元)、顾客购买意愿减弱等现实情况所挤压,迫使品牌打折。久而久之,若消费者养成了“等降价再买”的习惯,新品上市时不再愿意按原价购买。
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